2015年注冊會計師考試《財務成本管理》真題及答案匯編

來源：233網校 2017年7月7日

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三、計算分析題（本題型共 5 小題 40 分，其中一道小題可以選用中文或英文解答，請仔細閱讀答題要求，如使用英文解答，請全部使用英文，答題正確的，增加 5 分，本題型最高滿分為 45 分，涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。）

1.甲公司是一家生物制藥企業，研發出一種專利產品，該產品投資項目已完成可行性分析，廠房建造和設備購置安裝工作也已完成，新產品將于 2016 年開始生產銷售，目前，公司正對該項目進行盈虧平衡分析，相關資料如下：

（1）專利研發支出資本化金額 350 萬元，專利有效期 10 年，預計無殘值，建造廠房使用的土地使用權，取得成本 300 萬元，使用年限 30 年，預計無殘值，兩種資產均采用直線法計提攤銷。

廠房建造成本 500 萬元，折舊年限 30 年，預計凈殘值率 10%，設備購置成本 100 萬元，折舊年限 10 年，預計凈殘值率 5%，兩種資產均采用直線法計提折舊。

（2）新產品銷售價格每瓶 100 元，銷量每年可達 10 萬瓶，每瓶材料成本 20 元，變動制造費用 15 元，包裝成本 9 元。

公司管理人員實行固定工資制，生產工人和銷售人員實行基本工資加提成制，預計新增管理人員 2 人，每人每年固定工資 5 萬元，新增生產工人 15 人，人均月基本工資 1500 元，生產計件工資每瓶 1 元；新增銷售人員 5 人，人均月基本工資 1500 元，銷售提成每瓶 5元。每年新增其他費用，財產保險費 6.5 萬元，廣告費 60 萬元，職工培訓費 10 萬元，其他固定費用 8 萬元。

（3）假設年生產量等于年銷售量。

要求：

（1）計算新產品的年固定成本總額和單位變動成本。

（2）計算新產品的盈虧平衡點年銷售量、安全邊際率和年息稅前利潤。

（3）計算該項目的經營杠桿系數。

【答案】

（1）專利每年攤銷金額=350/10=35（萬元）

土地使用權每年攤銷金額=300/30=10（萬元）

廠房每年折舊金額=500×（1-10%）/30=15（萬元）

設備每年折舊金額=100×（1-5%）/10=9.5（萬元）

新增人員固定工資=5×2+1500×12/10000×（15+5）=46（萬元）

新產品的年固定成本總額=35+10+15+9.5+46+6.5+60+10+8=200（萬元）

單位變動成本=20+15+9+1+5=50（元）

（2）盈虧平衡全年銷售量=200/（100-50）=4（萬瓶）

安全邊際率=（10-4）/10=60%

年息稅前利潤=10×（100-50）-200=300（萬元）

（3）經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤=10×（100-50）/300=1.67。

2.甲公司股票當前每股市價 40 元，6 個月以后股價有兩種可能：上升 25%或下降 20%，市場上有兩種以該股票為標的資產的期權：看漲期權和看跌期權。每份看漲期權可買入 1 股股票，每份看跌期權可賣出 1 股股票，兩種期權執行價格均為 45 元，到期時間均為 6 個月，期權到期前，甲公司不派發現金股利，半年無風險利率為 2%。

要求：

（1）利用風險中性原理，計算看漲期權的股價上行時到期日價值、上行概率及期權價值，利用看漲期權-看跌期權平價定理，計算看跌期權的期權價值。

（2）假設目前市場上每份看漲期權價格 2.5 元，每份看跌期權價格 6.5 元，投資者同時賣出 1 份看漲期權和 1 份看跌期權，計算確保該組合不虧損的股票價格區間，如果 6 個月后，標的股票價格實際上漲 20%，計算該組合的凈損益。（注：計算股票價格區間和組合凈損益時，均不考慮期權價格的貨幣時間價值）

【答案】

（1）看漲期權的股價上行時到期日價值=40×（1+25%）-45=5（元）

2%=上行概率×25%+（1-上行概率）×（-20%）

即：2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20%

則：上行概率=0.4889

由于股價下行時到期日價值=0

所以，看漲期權價值=（5×0.4889+0.5111×0）/（1+2%）=2.4（元）

看跌期權價值=45/（1+2%）+2.4-40=6.52（元）

（2）賣出看漲期權的凈損益=-Max（股票市價-執行價格，0）+期權價格=-Max（股票市價-45，0）+2.5

賣出看跌期權的凈損益=-Max（執行價格-股票市價，0）+期權價格=-Max（45-股票市價，0）+6.5

組合凈損益=-Max（股票市價-45，0）-Max（45-股票市價，0）+9

當股價大于執行價格時：