1Z101020 建設項目財務評價
一、單項選擇題
1．答案：C
解析：經濟效果評價是根據國民經濟與社會發展以及行業、地區發展規劃的要求，在擬定的技術方案、財務效益與費用估算的基礎上，采用科學的分析方法，對技術方案的財務可行性和經濟合理性進行分析論證，為選擇技術方案提供科學的決策依據。故選項C正確。
2．答案：C
解析：對于經營性方案，經濟效果評價是從擬定技術方案的角度出發，根據國家現行財政、稅收制度和現行市場價格，計算擬定技術方案的投資費用、成本與收入、稅金等財務數據，通過編制財務分析報表，計算財務指標，分析擬定技術方案的盈利能力、償債能力和財務生存能力，據此考察擬定技術方案的財務可行性和財務可接受性。故選項C正確。
3．答案：B
解析：財務生存能力分析也稱資金平衡分析，在整個運營期間，允許個別年份的凈現金流量出現負值，但各年累計盈余資金不應出現負值，這是財務生存的必要條件。若出現負值，應進行短期借款，同時分析該短期借款的時間長短和數額大小，進一步判斷項目的財務生存能力。故選項B正確。
4．答案：C
解析：融資前分析應考察技術方案整個計算期內現金流入和現金流出，編制技術方案投資現金流量表，計算技術方案投資內部收益率、凈現值和靜態投資回收期等指標。融資前分析應作為技術方案初步投資決策與融資方案研究的依據和基礎。融資前分析應以報考分析為主，靜態分析為輔。故本題錯誤的選項是C.
5．答案：D
解析：技術方案的計算期是指在經濟效果評價中為進行報考分析所設定的期限，包括建設期和運營期。故選項D正確。
7．答案：C
解析：由經濟效果評價指標體系構成可知，投資收益率屬于靜態分析指標，償債備付率和借款償還期用于分析償債能力，財務內部收益率屬于報考分析指標。故選項C正確。
8．答案：D
解析：技術方案經濟效果評價指標中，靜態分析指標的最大特點是不考慮時間因素，報考分析指標強調利用復利方法計算資金時間價值，報考評價指標反映了項目的盈利能力。由于投資回收期（包括靜態和報考投資回收期）沒有全面地考慮投資方案整個計算期內現金流量，所以，投資回收期作為方案選擇和項目排隊的評價準則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標，或與其他評價指標結合應用。因此，錯誤說法是選項D .
9．答案：B
解析：投資收益率是衡量技術方案獲利水平的評價指標，它是技術方案建成投產達到設計生產能力后一個正常生產年份的年凈收益額與技術方案投資的比率。故選項B正確。
10．答案：A
總投資收益率（ROI）是用來衡量整個技術方案的獲利能力，要求技術方案的總投資收益率（ROI）應大于行業的平均投資收益率；總投資收益率越高，從技術方案所獲得的收益就越多。對于技術方案而言，若總投資收益率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。因此，選項A是錯誤的。
13．答案：C
解析：基準收益率是企業或行業投資者以報考的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平，是投資資金應當獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷投資方案在財務上是否可行和方案比選的主要依據。在財務評價中，如果方案可以考慮接受，則投資收益率應大于基準投資收益率。故選項C正確。
14．答案：B
解析：技術方案資本金凈利潤率（ROE）表示技術方案資本金的盈利水平，是項目正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤（凈利潤=利潤總額-所得稅）與技術方案資本金的比率。故選項B正確。
15．答案：C
解析：技術方案靜態投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以技術方案的凈收益回收其總投資（包括建設投資和流動資金）所需要的時間。故選項C正確。
16．答案：C
解析：將計算出的靜態投資回收期Pt與所確定的基準投資回收期Pc進行比較。若Pt≤Pc，表明技術方案投資能在規定的時間內收回，則方案可以考慮接受；若Pt＞Pc，則方案是不可行的。故選項C正確。
17．答案：A
解析：在技術方案經濟效果評價中一般都要求計算靜態投資回收期，以反映技術方案原始投資的補償速度和技術方案投資風險性。故選項A正確。
19．答案：A
解析：技術方案靜態投資回收期（Pt）是在不考慮資金時間價值的條件下，以技術方案的凈收益回收其總投資（包括建設投資和流動資金）所需要的時間。靜態投資回收期宜從技術方案建設開始年算起，若從技術方案投產開始年算起，應予以特別注明。故上述說法中錯誤的是選項A.
21．答案：B
解析：財務凈現值是評價技術方案盈利能力的絕對指標。財務凈現值指標必須首先確定一個符合經濟現實的基準收益率，在互斥方案評價時，財務凈現值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選；財務凈現值不能真正反映技術方案投資中單位投資的使用效率。故選項B錯誤。
22．答案：A
解析：財務凈現值（FNPV）是評價技術方案盈利能力的絕對指標。當FNPV＞0時，說明該方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，即該方案現金流入的現值和大于現金流出的現值和，該方案有收益，該方案經濟上可行。故選項A正確。
23．答案：C
解析：投資方案的財務凈現值是指用一個預定的基準收益率（或設定的折現率）ic，分別把整個計算期間內各年所發生的凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。故選項C正確。
24．答案：C
解析：當FNPV＞0時，說明該方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，財務凈現值越大，項目的盈利能力越強。故選項C正確。
28．答案：B
解析：對常規技術方案，使技術方案在計算期內各年凈現金流量的現值累計等于零時的折現率稱為財務內部收益率。故選項B正確。
29．答案：C
解析：財務內部收益率是指技術方案在整個計算期內，財務凈現值為零的折現率。故選項C正確。
32．答案：C
解析：如果技術方案在經濟上是可以接受的，其財務內部收益率應大于基準收益率。選項C正確。
33．答案：C
解析：如果財務凈現值大于等于零，且財務內部收益率大于等于基準收益率，則技術方案在經濟上可行。故選項C正確。
34．答案：A
解析：由常規技術方案的凈現值函數曲線可以看出，當FIRR＞ic1時，根據FIRR評價的判斷準則，方案可以接受；而ic1對應的FNPV1＞0，根據FNPV評價的判斷準則，方案也可接受。對獨立常規技術方案應用FIRR評價與應用FNPV評價均可，其結論是一致的。故選項A正確。
36．答案：C
解析：對常規現金流量的技術方案，財務內部收益率其實質就是使技術方案在計算期內各年凈現金流量的現值累計等于零時的折現率。所求財務內部收益率在17％和18％之間，利用線性內插法即可解得：
一有表一
故選項C正確。
39．答案：A
解析：基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業投資者以報考的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平。故選項A正確。
42．答案：B
解析：資金成本是為取得資金使用權所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費，不包括投資的機會成本。故選項B 正確。
43．答案：C
解析：籌資費是指在籌集資金過程中發生的各種費用，如委托金融機構代理發行股票、債券而支付的注冊費和代理費等，向銀行貸款而支付的手續費等，不包括向股東支付紅利。故選項C正確。
44．答案：A
解析：投資的機會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益。機會成本是在方案外部形成的，它不可能反映在該方案財務上，必須通過工程經濟分析人員的分析比較，才能確定項目的機會成本。故選項A正確。
45．答案：C
解析：根據國家現行財稅制度的規定，償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產折舊、無形資產及其他資產攤銷費和其他還款資金來源。銷售收入不能作為償還貸款的資金來源。故選項C正確。
46. 答案：A
解析：在進行償債能力分析時，借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預先給定借款償還期的項目。對于預先給定借款償還期的項目，應采用利息備付率和償債備付率指標分析項目的償債能力。故選項A正確。
48．答案：A
解析：利息備付率也稱已獲利息倍數，指技術方案在借款償還期內各年可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當期應付利息（PI）的比值。其表達式為：
表一有表
。故選項A正確。
49．答案：C
解析：利息備付率是從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的能力，表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。故選項C正確。
50．答案：D
解析：對于正常經營的項目，利息備付率應當大于1，當利息備付率低于1時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風險很大。故選項D正確。
51．答案：C
解析：償債備付率（DSCR）是指項目在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金（EBITDA－TAX）與當期應還本付息金額（PD）的比值，即
表 表
。故選項C正確。
52．答案：C
解析：償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應當大于1，并結合債權人的要求確定。故選項C正確。
53．答案：A
解析：當償債備付率指標小于1時，表示當年資金來源不足以償付當期債務，需要通過短期借款償付已到期債務。故選項A正確。
二、多項選擇題
1．答案：B、E
解析：經濟效果評價是在擬定的技術方案、財務效益與費用估算的基礎上，采用科學的分析方法，對技術方案的財務可行性和經濟合理性進行分析論證，為選擇技術方案提供科學的決策依據。故選項B、E正確。
2．答案：B、D、E
解析：經濟效果評價是從擬定技術方案的角度出發，根據國家現行財政、稅收制度和現行市場價格，通過編制財務分析報表，計算財務指標，分析擬定技術方案的盈利能力、償債能力和財務生存能力，據此考察擬定技術方案的財務可行性和財務可接受性。故選項B、D、E正確。
5．答案：B、E
解析：按照經濟效果評價是指標體系，報考分析指標包括財務內部收益率和財務凈現值。故選項B、E正確。
7．答案：A、C
解析：資金成本是為取得資金使用權所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費。資金的使用費是指因使用資金而向資金提供者支付的報酬。故選項A、C正確。
8．答案：A、C、D、E
解析：合理確定基準收益率，對于投資決策極為重要。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。故選項A、C、D、E正確。
14．答案：A、D
解析：由常規投資項目的凈現值函數曲線可以看出，當內部收益率（FIRR）大于基準收益率（ic1）時，根據FIRR評價的判斷準則，方案可以接受；而ic1對應的凈現值（FNPV1）＞0，根據FNPV評價的判斷準則，方案也可接受。故選項A、D正確。
15．答案：A、C、D
解析：償債能力指標主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率和速動比率。故選項A、C、D正確。
