11.假定IBM公司的股票價(jià)格是每股100美元，一張IBM公司四月份看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為100美元，期權(quán)價(jià)格為5元。如果股價(jià)（　　），忽略委托傭金，看漲期權(quán)的持有者將獲得一筆利潤(rùn)。
　　A．漲到104美元
　　B．跌到90美元
　　C．漲到107美元
　　D．跌到96美元
　　【答案】C
　　【解析】股價(jià)必須漲到105美元以上才有利潤(rùn)。
　　12．某投資者購(gòu)買(mǎi)了執(zhí)行價(jià)格為25元、期權(quán)價(jià)格為4元的看漲期權(quán)合約，并賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格為40元、期權(quán)價(jià)格為2.5元的看漲期權(quán)合約。如果該期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格在到期時(shí)上升到50元，并且在到期日期權(quán)被執(zhí)行，那么該投資者在到期時(shí)的凈利潤(rùn)為（　　）。(忽略交易成本)。
　　A．8.5元
　　B．13.5元
　　C．16.5元
　　D．23.5元
　　【答案】B
　　【解析】(50－25－4)＋[2.5－(50－40)]＝13.5(元)。
　　14．如果看漲期權(quán)的delta為0.4，意味著（　　）。
　　A．期貨價(jià)格每變動(dòng)1元，期權(quán)的價(jià)格則變動(dòng)0.4元
　　B．期權(quán)價(jià)格每變動(dòng)1元，期貨的價(jià)格則變動(dòng)0.4元
　　C．期貨價(jià)格每變動(dòng)0.4元，期權(quán)的價(jià)格則變動(dòng)0.4元
　　D．期權(quán)價(jià)格每變動(dòng)0.4元，期貨的價(jià)格則變動(dòng)0.4元
　　【答案】A
　　15．Gamma指標(biāo)是反映（　　）的指標(biāo)。
　　A．與期貨頭寸有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)
　　B．與期權(quán)頭寸有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)
　　C．因時(shí)間經(jīng)過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)
　　D．利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
　　【答案】B
　　16．6月1日，武鋼CWB1的Gamma值為0.056，也就是說(shuō)理論上（　　）。
　　A．當(dāng)武鋼股份變化1元時(shí)，武鋼CWB1的Delta值變化0.056。
　　B．當(dāng)武鋼股份變化1元時(shí)，武鋼CWB1的Theta值變化0.056。
　　C．當(dāng)武鋼股份變化1元時(shí)，武鋼CWB1的Vega值變化0.056。
　　D．當(dāng)武鋼股份變化1元時(shí)，武鋼CWB1的Rh0值變化0.056。
　　【答案】 A
　　17．設(shè)S表示標(biāo)的物價(jià)格，X表示期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，則看跌期權(quán)在到期日的價(jià)值可以表示為（　　）。
　　A．Max[0，(S－X)]
　　B．Max[0，(X－S)]
　　C．X=S
　　D．X≤S
　　【答案】B
　　18．下列不是單向二叉樹(shù)定價(jià)模型的假設(shè)的是（　　）。
　　A．未來(lái)股票價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)
　　B．允許賣(mài)空
　　C．允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借人或貸出款項(xiàng)
　　D．看漲期權(quán)只能在到期13執(zhí)行
　　【答案】D
　　【解析】D項(xiàng)為布萊克-斯科爾斯模型的假設(shè)前提。
　　19．某公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)是60元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為63元，到期時(shí)間為6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升25%或者降低20%，則套期保值比率為（　　）。
　　A．0.5
　　B．0.44
　　C．0.4
　　D．1
　　【答案】B
　　20．假設(shè)ABC公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為45元，而在一年后的價(jià)格可能是58元和42元兩種情況。再假設(shè)存在一份200股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價(jià)格為48元。投資者可以按10%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借款。購(gòu)進(jìn)上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金，同時(shí)售出一份200股該股票的看漲期權(quán)，則套期保值比率為（　　）。
　　A．125
　　B．140
　　C．220
　　D．156
　　【答案】A
　　21．假設(shè)某公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%，則利用復(fù)制原理確定期權(quán)價(jià)格時(shí)，下列復(fù)制組合表述正確的是（　　）。
　　A．購(gòu)買(mǎi)0.4536股的股票
　　B．以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入28.13元
　　C．購(gòu)買(mǎi)股票支出為30.85元
　　D．以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入30.26元
　　【答案】C
　　22．假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價(jià)為10元，我們知道在3個(gè)月后，該股票價(jià)格要么是11元，要么是9元。如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為10%，那么一份3個(gè)月期協(xié)議價(jià)格為10.5元的該股票歐式看漲期權(quán)的價(jià)值為（　　）元。
　　A．0.30
　　B．0.31
　　C．0.45
　　D．0.46
　　【答案】A
　　23．布萊克-斯科爾斯模型的參數(shù)——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率。這個(gè)利率是指（　　）。
　　A．國(guó)庫(kù)券的票面利率
　　B．國(guó)庫(kù)券的年市場(chǎng)利率
　　C．國(guó)庫(kù)券的到期年收益率
　　D．按連續(xù)復(fù)利和市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期收益率
　　【答案】D
　　【解析】布萊克-斯科爾斯模型的參數(shù)——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率，這里所說(shuō)的國(guó)庫(kù)券利率是指其市場(chǎng)利率，而不是票面利率。市場(chǎng)利率是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期收益率，并且，模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見(jiàn)的年復(fù)利。
　　24．某股票當(dāng)前價(jià)格50元，以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格50元，期權(quán)到期日前的時(shí)間0.25年，同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率12%，股票收益率的方差為0.16，假設(shè)不發(fā)股利，利用布萊克一斯科爾斯模型所確定的股票看漲期權(quán)價(jià)格為（　　）。[N(0.25)=0.5987，N(0.05)=0.5199]
　　A．5.23
　　B．3.64
　　C．4.71
　　D．2.71
　　【答案】C