第二節 權益性籌資
一、吸收直接投資
（一）吸收直接投資中的出資方式
企業在采用吸收直接投資方式籌集資金時，投資者可以以現金、實物、工業產權和土地使用權等出資。
（二）吸收直接投資的成本
吸收直接投資的成本，是企業因吸收直接投資而支付給直接投資者的代價。吸收直接投資的成本除不需考慮籌資費用外，其計算方法與普通股籌資基本相同。
（三）吸收直接投資的優缺點
吸收直接投資的優點主要有：（1）有利于增強企業信譽；（2）有利于盡快形成生產能力；（3）有利于降低財務風險。
吸收直接投資的缺點主要有：（1）資金成本較高；（2）容易分散企業控制權。
二、發行普通股票
（一）股票的分類
1．按股東權利和義務的不同，可將股票分為普通股票和優先股票；
2．按股票票面是否記名，可將股票分為記名股票和無記名股票；
3．按發行對象和上市地區，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。
（二）普通股股東的權利
普通股股東一般具有以下權利：（1）公司管理權；（2）分享盈余權；（3）出讓股份權；（4）優先認股權；（5）剩余財產要求權。
（三）股票發行與上市
我國股份公司發行股票必須符合《證券法》和《上市公司證券發行管理辦法》規定的發行條件。股票的發行方式有公募發行和私募發行，公募發行有自銷方式和承銷方式，承銷方式具體分為包銷和代銷。
股票上市，是指股份有限公司公開發行的股票經批準在證券交易所掛牌交易。
股票上市的有利影響主要有：（1）有助于改善財務狀況；（2）利用股票收購其他公司；（3）利用股票市場客觀評價企業；（4）利用股票可激勵職員；（5）提高公司知名度，吸引更多顧客。
股票上市的不利影響主要有：（1）使公司失去隱私權；（2）限制經理人員操作的自由度；（3）公開上市需要很高的費用。
（四）普通股籌資的成本
普通股籌資的成本就是普通股投資的必要收益率，其計算方法有三種：股利折現模型、資本資產定價模型和無風險利率加風險溢價法。
1．股利折現模型
在每年股利固定的情況下，采用股利折現模型計算普通股成本的公式為：
在股利增長率固定的情況下，采用股利折現模型計算普通股籌資成本的公式為：
2．資本資產定價模型
資本資產定價模型給出了普通股籌資成本Kc與它的市場風險β日之間的關系：
Kc＝Rf＋β（Rm－Rf）
式中，Kc為普通股籌資成本；Rf為無風險報酬率；Rm為市場報酬率或市場投資組合的期望收益率；β為某公司股票收益率相對于市場投資組合期望收益率的變動幅度。
3．無風險利率加風險溢價法
由于持有普通股股票的風險要大于持有債券的風險，因此股票持有人就必然要求獲得一定的風險補償。計算普通股籌資成本的公式為：
Kc＝Rf＋Rp
式中，Rp為風險報酬率。
普通股股利支付不固定。企業破產后，股東的求償權位于最后，與其他投資者相比，普通股股東所承擔的風險最大，普通股的報酬也應最高。所以，在各種資金來源中，普通股籌資的成本最高。
（五）普通股籌資的優缺點
普通股籌資的優點主要表現在：（1）沒有固定利息負擔；（2）沒有固定到期日，不用償還；（3）籌資風險小；（4）能增加公司的信譽；（5）籌資限制較少。
普通股籌資的缺點主要有：（1）資金成本較高；（2）容易分散控制權。
三、留存收益籌資
（一）留存收益籌資的渠道
留存收益來源渠道有盈余公積和未分配利潤。
（二）留存收益籌資的成本
留存收益是企業資金的一項重要來源，它實際上是股東對企業進行追加投資，股東對這部分投資與以前繳給企業的股本一樣，也要求有一定的報酬。留存收益籌資的成本計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用。
（1）在普通股股利固定的情況下，留存收益籌資成本的計算公式為：
（2）在普通股股利逐年固定增長的情況下，留存收益籌資成本的計算公式為：
（三）留存收益籌資的優缺點
留存收益籌資的優點主要有：（1）資金成本較普通股低；（2）保持普通股股東的控制權；（3）增強公司的信譽。
留存收益籌資的缺點主要有：（1）籌資數額有限制；（2）資金使用受制約。
