一、資金需要量預(yù)測(cè)
二、資本成本的計(jì)算
1、個(gè)別資本成本的一般模式（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）:資本成本率=年資金占用費(fèi)/籌資凈額。
【注意】
①籌資凈額=籌資總額-籌資費(fèi)用=籌資總額【借到的錢(qián)/發(fā)行價(jià)格】×（1-籌資費(fèi)用率）
②年資金占用費(fèi)：利息【應(yīng)該換算成稅后的】、股利等
2、但是，財(cái)管該科究其根本算的就是現(xiàn)金流，玩的就是折現(xiàn)，所以折現(xiàn)模式（考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）也要掌握。
3、平均資本成本
計(jì)算思路：將個(gè)別資本成本率和權(quán)數(shù)對(duì)應(yīng)相乘再相加。
即，平均資本成本=銀行借款稅后資本成本×所占比重+公司債券稅后資本成本×所占比重+優(yōu)先股資本成本×所占比重+普通股資本成本×所占比重+留存收益資本成本×所占比重
4、邊際資本成本
計(jì)算思路：個(gè)別資本成本率和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)對(duì)應(yīng)相乘再相加
三、杠桿效應(yīng)
四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
【拔高練習(xí)題】
1、（單選題）甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價(jià)為6元，單位變動(dòng)成本為4元，產(chǎn)品銷量為10萬(wàn)件/年，固定成本為5萬(wàn)元/年，利息支出為3萬(wàn)元/年。甲公司的財(cái)務(wù)杠桿為（ ?。?/p>
A、1.18
B、1.25
C、1.33
D、1.66
2、（單選題）甲公司2016年?duì)I業(yè)收入1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60%，固定成本200萬(wàn)元，利息費(fèi)用40萬(wàn)元。假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素，該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是（ ?。?/p>
A、1.25
B、2.5
C、2
D、3.75
參考解析：
邊際貢獻(xiàn)=營(yíng)業(yè)收入×（1-變動(dòng)成本率）=1000×（1-60%）=400（萬(wàn)元）
稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本-利息費(fèi)用=400-200-40=160（萬(wàn)元）
聯(lián)合杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)=400/160=2.5。
3、（單選題）甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要籌集長(zhǎng)期資本，有發(fā)行長(zhǎng)期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過(guò)測(cè)算，發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為120萬(wàn)元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為180萬(wàn)元。如果采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說(shuō)法中，正確的是（ ?。?。
A、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券
B、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股
C、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為180萬(wàn)元時(shí)，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股
D、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券
4、（計(jì)算題分析題）甲公司是一家上市公司，主營(yíng)保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日，為對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：
（1）甲公司目前長(zhǎng)期資本中有長(zhǎng)期債券1萬(wàn)份，普通股600萬(wàn)股，沒(méi)有其他長(zhǎng)期債務(wù)和優(yōu)先股。長(zhǎng)期債券發(fā)行于2016年7月1日，期限5年，票面價(jià)值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長(zhǎng)期債券每份市價(jià)935.33元，普通股每股市價(jià)10元。
（2）目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率6%，股票市場(chǎng)平均收益率11%，甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4。
（3）甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。
要求：
（1）計(jì)算甲公司長(zhǎng)期債券稅前資本成本。
（2）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司普通股資本成本。
（3）以公司目前的實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重，計(jì)算甲公司加權(quán)平均資本成本。
參考答案：
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