第二節(jié)金融遠(yuǎn)期、期貨與互換
　　一、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易
　　(一)現(xiàn)貨交易：“一手錢一手貨”
　　(二)遠(yuǎn)期交易
　　(三)期貨交易
　　二、金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)：金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。是交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上經(jīng)過協(xié)商，按約定的價(jià)格(稱為遠(yuǎn)期價(jià)格)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標(biāo)底的金融資產(chǎn)(或金融變量的合約)
　　(一)股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約
　　(二)債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約
　　(三)遠(yuǎn)期利率協(xié)議
　　(四)遠(yuǎn)期匯率協(xié)議
　　三、金融期貨合約與金融期貨市場(chǎng)
　　(一)金融期貨的定義和特征
　　1、金融期貨定義：首先了解期貨交易：交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的期貨合約的交易來源：考試大
　　;期貨合約：由期貨交易所涉及的一種對(duì)指定的商品的種類、規(guī)格、數(shù)量、交收時(shí)間和交收地點(diǎn)都作出統(tǒng)一規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議書;以各種金融商品(外匯、債券、股票價(jià)格指數(shù))為標(biāo)的物的期貨交易方式。
　　2、金融期貨的基本特征
　　(1)交易對(duì)象不同：現(xiàn)貨交易的是有具體形態(tài)的金融商品，是代表一定所有權(quán)或債權(quán)的金融商品;而期貨交易的對(duì)象是金融期貨合約
　　(2)交易的目的不同：現(xiàn)貨交易是為了獲得價(jià)值或收益權(quán)，為了籌集資金或?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì);而期貨交易是為了套期保值，為不愿意承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營者提供穩(wěn)定成本、保住利潤的條件。
　　(3)交易價(jià)格的含義不同：
　　金融現(xiàn)貨交易價(jià)格是通過公開競(jìng)價(jià)、某一時(shí)點(diǎn)上的均衡價(jià)格，金融期貨交易雖然是在交易過程中形成，但是它是對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期
　　(4)交易方式不同。金融工具的現(xiàn)貨交易要求在成交后幾個(gè)工作日內(nèi)完成資金與金融工具的全額交割，成熟的市場(chǎng)也會(huì)實(shí)行保證金制度，但所涉及資金或證券的缺口由經(jīng)紀(jì)商借給交易者，要收取相應(yīng)利息。期貨交易則實(shí)行保證金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的時(shí)候擁有或借入全部的資金或基礎(chǔ)金融工具。
　　(5)結(jié)算方式不同：現(xiàn)貨交易轉(zhuǎn)讓;對(duì)沖結(jié)算
　　3、金融期貨與普通遠(yuǎn)期交易之間的區(qū)別：
　　(1)交易場(chǎng)所和交易組織形式不同
　　(2)交易的監(jiān)管制度不同
　　(3)金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易
　　(4)保證金制度和每日結(jié)算制度導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)考試大論壇
　　(二)金融期貨的主要交易制度
　　1、集中交易制度
　　2、標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對(duì)沖機(jī)制
　　3、保證金及其杠桿作用
　　4、結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度
　　5、限倉制度
　　6、大戶報(bào)告制度
　　(三)金融期貨的種類
　　1、外匯期貨
　　外匯期貨產(chǎn)生的背景：為防范外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生(外匯市場(chǎng)匯率的不確定性)(1970年代初)
　　外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類：
　　商業(yè)性外匯風(fēng)險(xiǎn)是在國際貿(mào)易中因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性;
　　金融性外匯風(fēng)險(xiǎn)包括債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(國際借貸中因匯率變動(dòng))和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)(外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn)) 來源：考試大的美女編輯們
　　2、利率期貨
　　其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率有關(guān)的某種金融工具，主要是各類股定收益的金融工具，主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。
　　(1)債券期貨：以國債期貨為主的債券期貨市各主要交易所最重要的利率期貨品種。
　　(2)主要參考利率期貨：libor、hibor
　　3、股權(quán)類期貨
　　(1)股指期貨：最早產(chǎn)生于1982年美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所的股值期貨交易，以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物和交易對(duì)象進(jìn)行交易，采用現(xiàn)金結(jié)算的方式，合約的價(jià)值以股票價(jià)格指數(shù)值乘以一個(gè)固定的金額來計(jì)算;出現(xiàn)的股指期貨情況：CME推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格綜合指數(shù)期貨、NSE推出的綜合指數(shù)期貨，堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所推出的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨;1983年悉尼期貨交易所推出股值期貨;1984年倫敦國際金融期貨交易所推出的金融時(shí)報(bào)100種股值期貨;香港恒生價(jià)格指數(shù)期貨
　　(2)單只股票期貨：以單只股票作為基礎(chǔ)工具的期貨，買賣雙方約定，以約定的價(jià)格在合約到期日買賣規(guī)定數(shù)量的股票。
　　(3)股票組合期貨：
　　(四)金融期貨的功能
　　1、套期保值功能：是通過在現(xiàn)貨市場(chǎng)于期貨市場(chǎng)同時(shí)作出相反的交易方式。考試大－全國最大教育類網(wǎng)站(www．Examda。com)
　　(1)套期保值的基本原理
　　(2)套期保值的基本作法
　　2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能
　　：在公開股票高效競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境種通過集中競(jìng)價(jià)形成期貨價(jià)格的功能期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，因?yàn)閷⒈姸嘤绊懝┣箨P(guān)系的因素集中在交易場(chǎng)內(nèi)，通過公開競(jìng)價(jià)集中形成一個(gè)統(tǒng)一的交易價(jià)格
　　3、投機(jī)功能
　　4、套利功能
　　(五)金融期貨的理論價(jià)格和影響因素
　　1、金融期貨的理論價(jià)格：
　　購買現(xiàn)貨并持有的機(jī)會(huì)成本=買價(jià)(當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格)+持有期的資金利息-持現(xiàn)貨金融工具獲得的利
　　息或紅利以及在投資收益
　　購買現(xiàn)貨并持有的機(jī)會(huì)成本=買價(jià)(當(dāng)前期貨價(jià)格)
　　2、影響金融期貨價(jià)格的主要因素
　　(1)現(xiàn)貨價(jià)格
　　(2)要求收益率或貼現(xiàn)率
　　(3)時(shí)間長短
　　(4)現(xiàn)貨金融工具的付息狀況
　　(5)交割選擇權(quán)
　　四、金融互換交易
　　互換是指：兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等