2012年教材64頁寫到“根據(jù)預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)總量，減去已有的經(jīng)營資產(chǎn)、自發(fā)增長的經(jīng)營負債、可動用的金融資產(chǎn)和內(nèi)部提供的利潤留存便可得出外部融資需求”。
這句話的意思是說，外部融資額＝預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)－已有的經(jīng)營資產(chǎn)－自發(fā)增長的經(jīng)營負債－可動用的金融資產(chǎn)－預(yù)計的利潤留存
下面從原理上解釋一下：
（1）預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)－已有的經(jīng)營資產(chǎn)＝預(yù)計增加的經(jīng)營資產(chǎn)
（2）自發(fā)增長的經(jīng)營負債＝預(yù)計增加的經(jīng)營負債
（3）可動用的金融資產(chǎn)
＝現(xiàn)有的金融資產(chǎn)－至少要保留的金融資產(chǎn)
＝預(yù)計減少的金融資產(chǎn)
＝－預(yù)計增加的金融資產(chǎn)
（4）預(yù)計的利潤留存＝預(yù)計增加的留存收益
通過上述分析可知：
外部融資額
＝預(yù)計增加的經(jīng)營資產(chǎn)－預(yù)計增加的經(jīng)營負債－（－預(yù)計增加的金融資產(chǎn)）－預(yù)計增加的留存收益
＝預(yù)計增加的經(jīng)營資產(chǎn)－預(yù)計增加的經(jīng)營負債＋預(yù)計增加的金融資產(chǎn)－預(yù)計增加的留存收益
＝（預(yù)計增加的經(jīng)營資產(chǎn)＋預(yù)計增加的金融資產(chǎn)）－預(yù)計增加的經(jīng)營負債－預(yù)計增加的留存收益
＝預(yù)計增加的資產(chǎn)－預(yù)計增加的經(jīng)營負債－預(yù)計增加的留存收益
這就是外部融資額的計算原理，用文字表述為：
資產(chǎn)是資金的占用，資產(chǎn)的增加導(dǎo)致資金需求增加；負債和股東權(quán)益是資金的來源，經(jīng)營負債的增加和留存收益的增加可以提供一部分資金，剩余的資金需要通過外部融資解決。
二、計算公式
總結(jié)：外部融資額有兩個計算公式：
公式1：外部融資融＝預(yù)計增加的經(jīng)營資產(chǎn)－預(yù)計增加的經(jīng)營負債－可動用金融資產(chǎn)－預(yù)計增加的留存收益
公式2：外部融資額＝預(yù)計增加的資產(chǎn)－預(yù)計增加的經(jīng)營負債－預(yù)計增加的留存收益
其中：預(yù)計增加的留存收益＝預(yù)計的凈利潤×收益留存率
公式2之所以成立，是因為“預(yù)計增加的資產(chǎn)＝預(yù)計增加的經(jīng)營資產(chǎn)－可動用金融資產(chǎn)”
三、舉例
A公司上年銷售收入為5000萬元，支付股利200萬元。上年年末有關(guān)資料如下：
| 資 產(chǎn) |
金 額 |
負債和所有者權(quán)益 | 金 額 |
| 經(jīng)營資產(chǎn) | 7000 | 經(jīng)營負債 | 3000 |
| 金融資產(chǎn) | 3000 | 金融負債 | 1000 |
| 所有權(quán)益 | 6000 | ||
| 資產(chǎn)合計 | 10000 | 負債和所有者權(quán)益合計 | 10000 |
要求：
（1）假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)中有80％與銷售收入同比例變動，經(jīng)營負債中有60％與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關(guān)的問題：
①若A公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額。
【答案】
變動經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比
＝7000×80％/5000×100％＝112％
變動經(jīng)營負債銷售百分比
＝3000×60％/5000×100％＝36％
可動用的金融資產(chǎn)＝3000－2840＝160（萬元）
銷售凈利率＝400/5000×100％＝8％
股利支付率＝200/400×100％＝50％
因為既不發(fā)行新股也不舉借新債，所以外部融資額為0，假設(shè)今年的銷售增長額為W萬元，則：
0＝W×（112％－36％）－160－（5000＋W）×8％×（1－50％）
解得：銷售增長額＝500（萬元）
所以，今年可實現(xiàn)的銷售額＝5000＋500＝5500（萬元）
②若今年預(yù)計銷售額為5500萬元，銷售凈利率變?yōu)?％，股利支付率為80％，同時需要增加100萬元的長期投資，其外部融資額為多少？
【答案】
外部融資額
＝（5500－5000）×（112％－36％）－160＋100－5500×6％×（1－80％）
＝254（萬元）
③若今年預(yù)計銷售額為6000萬元，但A公司經(jīng)預(yù)測，今年可以獲得外部融資額504萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司今年可以支付多少股利？
【答案】
504＝（6000－5000）×（112％－36％）－160－6000×8％×（1－股利支付率）
股利支付率＝80％
可以支付的股利＝6000×8％×80％＝384（萬元）
④若今年A公司銷售量增長可達到25％，據(jù)預(yù)測產(chǎn)品銷售價格將下降8％，但銷售凈利率提高到10％，并發(fā)行新股100萬元，如果計劃股利支付率為70％，其新增外部負債為多少？
【答案】
今年的銷售額
＝5000×（1＋25％）×（1－8％）
＝5750（萬元）
外部融資額
＝（5750－5000）×（112％－36％）－160－5750×10％×（1－70％）
＝237.5（萬元）
外部負債融資額
＝外部融資額－外部權(quán)益融資額
＝237.5－100＝137.5（萬元）
（2）假設(shè)預(yù)計今年資產(chǎn)總量為12000萬元，負債的自發(fā)增長為800萬元，可以獲得外部融資額800萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額。
【答案】
外部融資額＝預(yù)計增加的資產(chǎn)－預(yù)計增加的經(jīng)營負債－預(yù)計增加的留存收益
800＝12000－10000－800－今年銷售額×8％×（1－50％）
解得：今年銷售額＝10000（萬元）
