知識點：股票估價

【知識點1】股票的現(xiàn)金流量分析股票投資的相關(guān)現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入。一般情況下，現(xiàn)金流出是當前的購買價格，現(xiàn)金流入是未來的股利收入，如果是有限期持有，還包括出售收入。

【知識點2】股票的價值股票的價值是指股票預期能夠提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

（一）零增長股票的價值假設(shè)未來股利不變，其支付過程是一個永續(xù)年金，則股票價值為：

（二）固定增長股票的價值有些企業(yè)的股利是不斷增長的，假設(shè)其增長率是固定的。

計算公式為：

【提示】注意四點：

（1）做題時如何區(qū)分D 1和D0如果給出預期將要支付的每股股利，則是D 1；如果給出已支付的股利，則是D0.（2）Rs的確定。如果題目中沒有給出，一般應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型確定。

（3）g的確定。一般情況下會直接給出。

①g 還可根據(jù)可持續(xù)增長率來估計（在滿足可持續(xù)增長的假設(shè)條件的情況下，股利增長率等于可持續(xù)增長率）。

②如果企業(yè)股利政策采用固定股利支付率政策，則股利增長率g＝凈利潤增長率。

（4）以上兩個模型還可以作為計算兩種特殊類型現(xiàn)金流量現(xiàn)值的公式使用。

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