2018年注冊會計師考試《財務成本管理》第八章：企業價值評估。會計章節核心內容解讀>>
【考情分析】
本章主要講述企業價值評估的基本原理和基本方法。價值管理既是財務管理的核心問題，也是財務管理的重要工具之一，其內容是財務估值內容的綜合運用和進一步深化。
本章考試中所占分值在2分左右，主要考查考生運用折現現金流量法和相對價值法對企業價值進行評估。
教材變化：補充了企業價值評估方法“簡介資產評估中的相關方法”的內容，其他無變化。
【章節習題】
1、關于現金流量的表述中，不正確的是( )。
A．股利現金流量是企業分配給股權投資人的現金流量
B．股權現金流量是一定期間企業可以提供給股權投資人的現金流量，它等于企業實體現金流量扣除對債權人支付后剩余的部分
C．實體現金流量是企業全部現金流人扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業一定期間可以提供給所有投資人的稅前現金流量
D．如果把股權現金流量全部作為股利分配，則股權現金流量與股利現金流量相同
參考答案：C
參考解析：實體現金流量是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業一定期間可以提供給所有投資人(包括股權投資人和債權投資人)的稅后現金流量，所以選項C的說法不正確。
2、A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．4元／股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5％，貝塔值為1．2。政府長期債券利率為3．2％，股票市場的風險補償率為4％。則該公司的本期市盈率為( )。
A．13．33
B．5．25
C．5
D．14
參考答案：D
參考解析：股利支付率=0．4／1×100％=40％；股權資本成本=3．2％+1．2×4％=8％；本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)／(股權資本成本-增長率)=40％×(1+5％)／(8％-5％)=14。
3、企業整體經濟價值的類別不包括有( )。
A．實體價值與股權價值
B．繼續經營價值與清算價值
C．少數股權價值與控股價值
D．永續價值與賬面價值
參考答案：D
參考解析：永續價值、賬面價值是估計后續價值的方法，而不是企業整體經濟價值類別的內容。
4、使用股權市價比率模型進行企業價值評估時，通常需要確定一個關鍵因素，并用此因素的可比企業平均值對可比企業的平均市價比率進行修正。下列說法中，正確的是( )。
A．修正市盈率的關鍵因素是每股收益
B．修正市盈率的關鍵因素是股利支付率
C．修正市凈率的關鍵因素是股東權益凈利率
D．修正市銷率的關鍵因素是增長率
參考答案：C
參考解析：市凈率的驅動因素有增長率、股利支付率、風險和股東權益凈利率。其中，關鍵因素是股東權益凈利率。
5、下列表述中正確的有( )。
A．股權現金流量只能用股權資本成本來折現，實體現金流量只能用企業實體的加權平均資本成本來折現
B．股權價值=實體價值-債務價值
C．企業實體價值=預測期價值+后續期價值價值
D．永續增長模型下，后續期價值=現金流量t+1÷55(資本成本-后續期現金流量永續增長率)
參考答案：A,C,D
參考解析：股權價值=實體價值一凈債務價值，所以，選項B不正確。
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