233網校整理2019年注冊會計師考試《財務成本管理》第六章 債券、股票價值評高頻考點，供大家備考復習>>課后練習題入口！

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2019年注會高頻考點《財管》：債券估值

一、債券估值的影響因素 

1.面值

面值越大，債券價值越大(同向)。

2.票面利率

票面利率越大，債券價值越大(同向)。

3.折現率

折現率越大，債券價值越小(反向)。

債券定價的基本原則是：

折現率等于票面利率時，債券價值就是其面值;

如果折現率高于票面利率，債券的價值就低于面值;

如果折現率低于票面利率，債券的價值就高于面值。

2、到期時間 

（1）流通債券： 流通債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動。 

（2）平息債券 

①不考慮付息期間變化（回歸面值）  

②考慮付息期間變化 

（3）零息債券——到期時間與債券價值反向變動。

（4）到期一次還本付息債券——到期時間與債券價值反向變動。

二、債券估值的評估方法 

原理：債券價值=未來各期利息收入的現值+未來到期本金或提前出售的售價的現值。

平息債券：利息在期間內平均支付的債券，付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。 

Vd=I×（P/A，rd,，n）+M×(P/F，rd ，n) 

純貼現債券：承諾在未來某一確定日期按面值支付的債券

流通債券：已發行并在二級市場上流通的債券 

①到期時間小于債券發行在外的時間； 

②估值的時點不在發行日，可以是任何時點，會產生“非整數計息期”問題。

三、債券的到期收益率 

債券到期收益率可以理解為債券投資的內含報酬率。

方法：P0=I·(P/A，rd，n)十 M·(P/ F，rd，n) （式中的 rd就是到期收益率）

原則：到期收益率>投資人要求的報酬率，值得購買，否則不值得購買

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