E公司去年銷售收入為5000萬元，去年底凈負債及股東權益總計為2500萬元（其中股東權益2200萬元），金融資產為10萬元，預計今年銷售增長率為8%，稅后經營凈利率為10%，凈經營資產周轉次數保持與去年一致，凈負債的稅后利息率為4%，稅后利息按上年末凈負債余額和預計稅后利息率計算。企業的融資政策為：多余現金優先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現金全部發放股利。
要求：
（1）計算今年的凈投資；
（2）計算今年的稅后經營利潤；
（3）計算今年的實體現金流量；
（4）計算今年的收益留存。
【正確答案】
（1）根據“凈經營資產周轉次數保持與去年一致”可知今年凈經營資產增長率＝銷售收入增長率＝8%，即今年凈經營資產增加2500×8%＝200（萬元），由此可知，今年凈投資為200萬元
（2）由于稅后經營凈利率＝稅后經營利潤/銷售收入，所以，今年稅后經營利潤
＝5000×（1＋8%）×10%＝540（萬元）
（3）實體現金流量＝稅后經營利潤－凈投資
＝540－200＝340（萬元）
（4）今年凈利潤＝540－（2500－2200）×4%＝528（萬元），多余的現金＝凈利潤－凈投資＝528－200＝328（萬元），去年底的金融負債＝凈負債＋金融資產＝300＋10＝310（萬元），因此，應該歸還的借款為310萬元，剩余的現金328－310＝18（萬元）用于發放股利，收益留存為528－18＝510（萬元）
【答案解析】
【該題針對“實體現金流量模型的應用”知識點進行考核】
課程輔導：2013年注會HD高清課件全新上線 業內頂級講師聚首助你輕松拿證
報考指南：2013注會報名政策解讀 注會各科考試時間 注會報名時間 報名條件及免試條件
歷年真題：1997-2011年注冊會計師考試(CPA)真題及答案匯總
復習考點：《經濟法》 《財務成本管理》 《公司戰略與風險管理》 《會計》 《審計》
