答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、C

　　【答案解析】實際折現(xiàn)率＝（1＋11.3%）/（1＋5%）－1＝6%，提高的公司價值＝7200/（1＋6%）－6000＝792（萬元）。

　　2、D

　　【答案解析】年折舊＝50000×（1－10%）/10＝4500（元），變現(xiàn)時的賬面價值＝50000－4500×8＝14000（元），變現(xiàn)凈收入為10000元，變現(xiàn)凈損益＝10000－14000＝－4000（元），變現(xiàn)凈損益減稅＝4000×25%＝1000（元），由此可知，賣出現(xiàn)有設(shè)備除了獲得10000元的現(xiàn)金流入以外，還可以減少1000元的現(xiàn)金流出，所以，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是增加10000＋1000＝11000（元）。

　　3、B

　　【答案解析】會計報酬率＝年平均凈收益/原始投資額×100%。凈利潤＝NCF－折舊費，可以計算得出年平均凈收益＝[（9000－4000）＋（10000－4000）＋（11000－4000）]/3＝6000（元），所以會計報酬率＝6000/30000＝20%。

　　4、B

　　【答案解析】平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案，所以，選項B的說法錯誤。

　　5、C

　　【答案解析】資本成本＝最低投資報酬率＝無風(fēng)險利率＋風(fēng)險報酬率，所以，該項目要求的風(fēng)險報酬率為7%。由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以，該項目的現(xiàn)值指數(shù)大于1，該企業(yè)應(yīng)該進行此項投資。又由于按15%的折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，計算的凈現(xiàn)值指標(biāo)為100萬元大于零，所以，該項目的內(nèi)含報酬率大于15%。

　　6、D

　　【答案解析】模擬分析法的主要局限性在于基本變量的概率信息難以取得。

　　7、D

　　【答案解析】項目的凈現(xiàn)值＝1500×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）－2500＝1500×3.1699/1.1－2500＝1822.59（萬元），項目凈現(xiàn)值的等額年金＝項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)＝1822.59/3.7908＝480.79（萬元）。

　　8、D

　　【答案解析】風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的基本思路是對高風(fēng)險的項目應(yīng)當(dāng)采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項A的說法錯誤；風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率（風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率）同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，所以，這種做法意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大，可能與事實不符，存在夸大遠期風(fēng)險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項D的說法正確。

　　9、B

　　【答案解析】β資產(chǎn)=1.8/[1+（1-25%）×（4/5）]=1.125，目標(biāo)β權(quán)益=1.125×[1+（1-25%）×1/1]=1.97，股東要求的報酬率=4%+1.97×4%=11.88%，加權(quán)平均成本=6%×（1-25%）×50%+11.88%×50%=8.19%。

　　10、B

　　【答案解析】根據(jù)“凈利潤＝（收入－付現(xiàn)成本－折舊）×（1－稅率）＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本－折舊×（1－所得稅率）”有：500－350－折舊×（1－30%）＝80，由此得出：折舊＝100（萬元）；年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后利潤＋折舊＝80＋100＝180（萬元）。或者年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=500-350+100*30%=180萬元。

　　11、C

　　【答案解析】按照稅法的規(guī)定每年計提的折舊＝（50000－5000）/10＝4500（元），所以目前設(shè)備的賬面價值＝50000－4500×5＝27500（元），處置該設(shè)備發(fā)生的凈損失＝27500－20000＝7500（元），出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量＝20000＋7500×30%＝22250（元）。

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