一、單項(xiàng)選擇題
1.
【答案】C
【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/銷售增變動(dòng)率，即2=40%/銷售變動(dòng)率，所以銷售增長(zhǎng)率(變動(dòng)率)=20%。
2.
【答案】B
【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-利息)，即2=800÷(800-I)，則I=400(萬(wàn)元)。
3.
【答案】C
【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(息稅前利潤(rùn)+固定成本)/息稅前利潤(rùn)=1+36/息稅前利潤(rùn)=4，求得：息稅前利潤(rùn)=12(萬(wàn)元)，故利息保障倍數(shù)=12/4=3。
4.
【答案】D
【解析】根據(jù)權(quán)益資本和負(fù)債資本占總資本的比例可以看出企業(yè)存在負(fù)債，所以存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)，就存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是無(wú)法根據(jù)權(quán)益資本和負(fù)債資本占總資本的比例判斷出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。
5.
【答案】B
【解析】有稅的MM理論認(rèn)為，由于債務(wù)資本成本一般較低，所以，負(fù)債程度越高，公司加權(quán)平均成本越低，公司價(jià)值越大。當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí)，公司價(jià)值將達(dá)到最大。
6.
【答案】A
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)理論中的優(yōu)序融資理論的含義。根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，在成熟的證券市場(chǎng)上，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式是內(nèi)部籌資優(yōu)于外部融資。本題中選項(xiàng)B、C、D都是外部籌資，所以選項(xiàng)A正確。
7.
【答案】B
【解析】根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)，當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額高于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資方式可以獲得較高的每股收益;當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額低于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方式可以獲得較高的每股收益;當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額等于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，兩種籌資方式的每股收益相同。
8.
【答案】A
【解析】資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異時(shí)，通過(guò)計(jì)算各種基于市場(chǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。
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