11.關于經營杠桿系數的計算，下列式子中不正確的是（?。?
　　A、經營杠桿系數＝息稅前利潤變動率／營業收入變動率
　　B、經營杠桿系數＝息稅前利潤變動率／銷售量變動率
　　C、經營杠桿系數＝邊際貢獻／（邊際貢獻-固定成本）
　　D、經營杠桿系數＝息稅前利潤／（息稅前利潤-固定成本）
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考核經營杠桿系數，經營杠桿系數＝息稅前利潤變動率／銷售量變動率，可以簡化為：經營杠桿系數＝邊際貢獻／（邊際貢獻-固定成本）。
　　12.公司目前的資本結構為最優資本結構，公司打算在未來年份保持該資本結構不變，則應該采用的股利政策是（?。?
　　A、剩余股利政策
　　B、固定或持續增長的股利政策
　　C、固定股利支付率政策
　　D、低正常股利加額外股利政策
　　【正確答案】A
　　【答案解析】本題考核股利支付政策。公司采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想資本結構，使加權平均資本成本最低。
　　13.常見債券的償還形式不包括（?。?。
　　A、用現金償還債券
　　B、以新債券換舊債券
　　C、用普通股償還債券
　　D、用本公司應付票據償還債券
　　【正確答案】D
　　【答案解析】題考核長期債券籌資。債券的常見償還形式包括用現金償還債券、以新債券換舊債券、用普通股償還債券。
　　14.某企業2012年年初股東權益總額為800萬元，年末股東權益總額為1200萬元，2012年利潤留存額為200萬元，則2012年可持續增長率為（　）。
　　A、16.67%
　　B、25%
　　C、20%
　　D、50%
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核可持續增長率。此題中2012年股東權益增加額400萬元大于2012年利潤留存額200萬元，說明企業增發了新股。增發新股情況下：本年可持續增長率＝本年利潤留存/（期末股東權益-本年利潤留存）＝200/（1200-200）＝20%.參見教材78頁。
　　該公式推導過程：
　　可持續增長率
　　＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×收益留存率/（1－銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×收益留存率）
　?。剑ㄊ找媪舸媛省羶衾麧?期末股東權益）/（1－收益留存率×凈利潤/期末股東權益）
　?。剑舸媸找姹酒谠黾?期末股東權益）/（1－留存收益本期增加/期末股東權益）
　?。搅舸媸找姹酒谠黾?（期末股東權益－留存收益本期增加）
　?。奖酒谑找媪舸骖~/（期末股東權益-本期收益留存額）
　　15.某企業2011年銷售收入為1000萬元，年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元。該企業預計2012年度通貨膨脹率為5%，公司銷售量增長10%.預計2012年度銷售凈利率為10%,股利支付率為40%，假設可以動用的金融資產為25萬。則該企業2012年度對外融資需求為（　）萬元。
　　A、275.7
　　B、215.7
　　C、109
　　D、240.7
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核銷售增長率與外部融資的關系。含有通脹的銷售額增長率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，融資總需求＝（4000－2000）×15.5%＝310（萬元），留存收益增加＝1000×（1+15.5%）×10%×（1-40%）＝69.3（萬元），外部融資＝310-25-69.3＝215.7（萬元）。

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