11.強(qiáng)調(diào)“為了實現(xiàn)股東價值最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)實行高股利支付率政策”的股利理論是（　）。
　　A、一鳥在手
　　B、稅差理論
　　C、MM理論
　　D、客戶效應(yīng)理論
　　【正確答案】A
　　【答案解析】“一鳥在手”理論認(rèn)為，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票。當(dāng)企業(yè)股利支付率提高時，股東承擔(dān)的收益風(fēng)險降低，其所要求的權(quán)益資本收益率相應(yīng)較低，則根據(jù)永續(xù)年金計算所得的企業(yè)權(quán)益價值（企業(yè)權(quán)益價值＝分紅總額/權(quán)益資本成本）將會上升。
　　12.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為60元，12個月后到期，看漲期權(quán)的價格為9.72元，看跌期權(quán)的價格為3.25元，股票的現(xiàn)行價格為65元，則無風(fēng)險年利率為（　）。
　　A、2.51%
　　B、3.25%
　　C、2.89%
　　D、2.67%
　　【正確答案】A
　　【答案解析】執(zhí)行價格現(xiàn)值PV（X）＝股票的現(xiàn)行價格S－看漲期權(quán)價格C＋看跌期權(quán)價格P
　　＝65－9.72＋3.25＝58.53（元）
　　無風(fēng)險年利率＝60/58.53－1＝2.51%
　　13.在固定資產(chǎn)更新項目的決策中，下列說法不正確的是（　）。
　　A、如果新舊資產(chǎn)未來使用年限不同，則不能使用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報酬率法
　　B、如果新舊設(shè)備給企業(yè)帶來的年收入相同，則可以使用平均年成本法
　　C、平均年成本法沒有考慮時間價值
　　D、平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看出是兩個互斥的方案
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量。平均年成本法有不考慮貨幣時間價值和考慮貨幣時間價值兩種，一般使用的是考慮貨幣時間價值的。
　　14.在采用相對價值模型評估企業(yè)價值時，最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)的方法是（　）。
　　A、市價/凈收益比率模型
　　B、市價/息稅前利潤比率模型
　　C、市價/凈資產(chǎn)比率模型
　　D、市價/收入比率模型
　　【正確答案】A
　　【答案解析】本題考核相對價值法。市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。
　　15.關(guān)于債券成本，下列說法不正確的是（　）。
　　A、作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的債務(wù)資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本
　　B、對于籌資人來說，債權(quán)人的承諾收益率是其債務(wù)的真實成本
　　C、同一公司不同債券的資本成本可能不同
　　D、用于資本預(yù)算時，計算資本成本時通常只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核債務(wù)成本。對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益率是其債務(wù)的真實成本。

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