一、多項選擇題

　　1【答案】ABD

　　【解析】本題考核外部融資額。外部融資銷售增長 比=0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.48;外部融資額=外部融資 銷售增長比×銷售增長額=0.48×1000=480(萬元);增加的留存收益=4000×4.5%×(1-30%)=126(萬元);籌資總需 求=1000×(66.67%-6.17%)=605(萬元)。

　　2【答案】ABD

　　【解析】本題考核資本市場線。Q=90/100=0.9，總期望報酬率=0.9×10%+(1-0.9)×6%=9.6%;總標準 差=0.9×20%=18%，根據Q=0.9小于1可知，該組合位于資本市場線上M點的左側(或根據同時持有無風險資產和風險資產組合可知，該組合位于資 本市場線上M點的左側);資本市場線的斜率=(10%-6%)/(20%-0)=0.2。

　　3【答案】BCD

　　【解析】本題考核外部融資額。銷售額的名義增長率=(1+銷售量增長率)×(1+通貨膨脹率)-1，在銷售量增長率為0的情況下，銷售額的 名義增長率=1+通貨膨脹率-1=通貨膨脹率，在內含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內含增長率，就需要補充外部資金，所以，選項A的 說法不正確;外部融資銷售增長比不僅可以預計外部融資需求量，而且對于調整股利政策和預計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說法正確; 在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說法正確;在其他條件不 變，股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說法正確。

　　4【答案】AB

　　【解析】本題考核應收賬款周轉天數。應收賬款周轉天數=365/應收賬款周轉次數，選項A和選項B會導致應收賬款周轉次數增加，從而導致應收賬款周轉天數減少;選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反。

　　5【答案】AC

　　【解析】本題考核營運能力比率。在評估存貨管理的業績時，存貨周轉率的計算應使用“銷售成本”計算，，選項B不正確。總資產周轉天數等于各項資產周轉天數之和，但總資產周轉次數不等于各項資產周轉次數之和，選項D不正確。

　　二、單項選擇題

　　1【答案】C

　　【解析】本題考核可持續增長率。在不增發新股和不回購股票的情況下，可持續增長率=股東權益增長率，所以，去年的可持續增長率=去年的股東 權益增長率=15%，選項A的說法正確;由于在不增發新股和不回購股票，本年的經營效率和財務政策與去年相同的情況下，本年的可持續增長率=本年的銷售增 長率=本年的股東權益增長率=去年的可持續增長率=15%，所以選項B、D的說法正確，選項C的說法不正確。

　　2【答案】B

　　【解析】本題考核外部融資額。“不存在可動用金融資產且不打算從外部融資”說明2014年是內含增長。因此，65%-25%-[(1+增長率)/增長率]×10%×(1-60%)=0，解得：增長率=11.11%

　　3【答案】A

　　【解析】本題考核可持續增長率。今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據“今年實 現了可持續增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

　　4【答案】D

　　【解析】本題考核遞延年金求現值。“前3年無流入，后5年每年年初流入”意味著從第四年開始每年年初有現金流入1000元，也就是從第3年開始每年年末有現金流入1000元，共5筆。因此，遞延期=2，年金個數=5，所以選項A、B、C正確，選項D不正確。

　　5【答案】D

　　【解析】本題考核貝塔系數。證券i的β系數=證券i與市場組合的協方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協方差”可能為負數，所 以，選項A的說法不正確;根據資本資產定價模型的表達式可知，選項B的說法不正確;由于投資組合的β系數等于單項資產的β系數的加權平均數，所以，選項C 的說法不正確;度量一項資產系統風險的指標是β系數，由此可知，β系數反映的是證券的系統風險，所以，選項D的說法正確。

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