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1、單選題
對于籌資人來說，債務的真實成本是（ ）。
A、債務人的承諾收益
B、債權人的期望收益
C、加權平均資本成本
D、債務利息
【正確答案】B
【答案解析】對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。因為公司可以違約，所以承諾收益夸大了債務成本。在不利的情況下，可以違約的能力會降低借款的實際成本。
2、單選題
下列關于資本成本的表述中，錯誤的是（ ）。
A、資本成本是一種機會成本
B、個別資本成本的計算均需考慮所得稅因素
C、投資人的稅前的期望報酬率等于公司的稅前資本成本
D、一般情況下，債務資本成本低于股權資本成本
【正確答案】B
【答案解析】資本成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本，所以選項A正確；只有債務資本成本的計算需要考慮所得稅因素，股權資本成本的計算不需要考慮所得稅因素，所以選項B不正確；任何交易都至少有兩方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本，投資人的稅前的期望報酬率等于公司的稅前資本成本，所以選項C正確；因為股東的風險比債權人大，公司應當為股東支付更高的報酬，債務資本成本通常會低于股權資本成本，所以選項D正確。
3、單選題
甲公司采用資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本，下列關于該模型參數(shù)選擇的說法中不正確的是（ ）。
A、對于無風險報酬率的估計，應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險報酬率的代表
B、根據(jù)政府債券的未來現(xiàn)金流計算的到期收益率不含通脹利率
C、β值的驅(qū)動因素很多，但關鍵因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性
D、估計權益市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析
【正確答案】B
【答案解析】政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按含有通脹的貨幣支付的，據(jù)此計算出來的到期收益率含有通脹利率。所以選項B的說法不正確。
4、多選題
關于等額年金法，下列說法中正確的有（ ）。
A、應用簡單
B、等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計算，并非總是必要的
C、不便于理解
D、等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計算，總是必要的
【正確答案】ABC
【答案解析】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計算，并非總是必要的。等額年金法應用簡單，但不便于理解。
5、單選題
以下有關更新決策的說法中，不正確的是（ ）。
A、更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出
B、更新決策的現(xiàn)金流量，包括實質(zhì)上的流入增加
C、一般說來，設備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力
D、一般說來，設備更換不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入
【正確答案】B
【答案解析】更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實質(zhì)上的流入增加。
6、單選題
在設備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應選擇的方法是（ ）
A、凈現(xiàn)值法
B、折現(xiàn)回收期法
C、平均年成本法
D、內(nèi)含報酬率法
【正確答案】C
【答案解析】由于設備更換不改變生產(chǎn)能力，所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，由于沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，因此，無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率，即選項A和選項D不是答案。如果新舊設備未來使用年限相同，則可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值；如果新舊設備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本（平均年成本＝現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)），以較低者作為好方案，所以選項C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，所以，選項B不是答案。
7、多選題
有關會計報酬率法的說法中，正確的有（ ）。
A、計算簡便
B、應用范圍不廣
C、計算時使用會計報表上的數(shù)據(jù)
D、使用的是普通會計的收益和成本觀念
【正確答案】ACD
【答案解析】會計報酬率法計算簡便，應用范圍很廣，選項B不正確。
8、單選題
下列各項中，不屬于最大最小法的主要步驟的是（ ）。
A、選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現(xiàn)值等于零，計算選定變量的臨界值
B、選定一個變量，如每年稅后營業(yè)現(xiàn)金流入，假設其發(fā)生一定幅度的變化，而其他因素不變，重新計算凈現(xiàn)值
C、根據(jù)變量的預期值計算凈現(xiàn)值，由此得出的凈現(xiàn)值稱為基準凈現(xiàn)值
D、給定計算凈現(xiàn)值的每個變量的預期值
【正確答案】B
【答案解析】最大最小法的主要步驟是：（1）給定計算凈現(xiàn)值的每個變量的預期值。計算凈現(xiàn)值時需要使用預期的原始投資、營業(yè)現(xiàn)金流入、營業(yè)現(xiàn)金流出等變量。這些變量都是最可能發(fā)生的數(shù)值，稱為預期值。（2）根據(jù)變量的預期值計算凈現(xiàn)值，由此得出的凈現(xiàn)值稱為基準凈現(xiàn)值。（3）選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現(xiàn)值等于零，計算選定變量的臨界值。如此往復，測試每個變量的臨界值。
9、多選題
下列各項中，構成項目終結期的現(xiàn)金流量的有（ ）。
A、設備運輸安裝費
B、固定資產(chǎn)變價凈收入
C、墊支營運資金的收回
D、原材料購置費
【正確答案】BC
【答案解析】終結階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益的影響和墊支營運資金的收回。
10、單選題
某股票剛剛發(fā)放的股利為0.8元/股，預期第一年的股利為0.9元/股，第二年的股利為1.0元/股，從第三年開始，股利增長率固定為5%，并且打算長期保持該股利政策。假定股票的資本成本為10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，則該股票價值為（ ）元。
A、17.42
B、19
C、22.64
D、27.2
【正確答案】B
【答案解析】該股票價值＝0.9×（P/F，10%，1）＋1.0×（P/F，10%，2）＋1.05/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝0.8182＋0.8264＋17.3544＝19（元） 。
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