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2017年注冊會計師考試《財管》練習題精選（14）
1、單選題
有一長期債券，面值為1000元，每年復利2次，在必要報酬率為10％的情況下計算出的債券價值為1000元，則該債券在每一個付息期支付的利息為（ ）元。
A、50
B、51.25
C、100
D、102.5
【正確答案】A
【答案解析】由于債券價值等于面值，所以債券的票面利率等于必要報酬率10％，每年復利2次，周期利率為10％/2＝5％，每次付息額＝1000×5％＝50（元）。
2、單選題
布萊克—斯科爾斯模型的參數—無風險利率，可以選用與期權到期日相同的國庫券利率，這個利率是指（ ）。
A、國庫券的票面利率
B、國庫券的年市場利率
C、國庫券的到期年報酬率
D、按連續復利和市場價格計算的到期報酬率
【正確答案】D
【答案解析】模型中無風險報酬率，可以選用與期權到期日相同的國庫券利率，這里所說的國庫券利率是指其市場利率，而不是票面利率。市場利率是根據市場價格計算的到期報酬率，并且，模型中的無風險報酬率是指按連續復利計算的利率，而不是常見的年復利。
3、單選題
當預計標的股票市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合采用的期權投資策略是（ ）。
A、保護性看跌期權
B、拋補看漲期權
C、多頭對敲
D、空頭對敲
【正確答案】C
【答案解析】多頭對敲策略對于預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。
4、多選題
下列有關風險中性原理的說法中，正確的有（ ）。
A、假設投資者對待風險的態度是中性的，所有證券的期望報酬率都應當是無風險報酬率
B、風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險
C、在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現，可以獲得現金流量的現值
D、假設股票不派發紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比
【正確答案】ABC
【答案解析】假設股票不派發紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×(－股價下降百分比)。
5、單選題
歐式看漲期權和歐式看跌期權的執行價格均為19元，12個月后到期，若無風險年報酬率為6%，股票的現行價格為18元，看跌期權的價格為0.5元，則看漲期權的價格為（ ）。
A、0.5元
B、0.58元
C、1元
D、1.5元
【正確答案】B
【答案解析】看漲期權的價格＝0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）。
6、多選題
投資人購買一份看跌期權，標的股票的當期股價為20元，執行價格為20元，到期時間為半年，期權價格為2元。若到期日股價為25元，則下列各項中正確的有（ ）。
A、多頭看跌期權到期日價值為5元
B、多頭看跌期權到期日價值為0元
C、多頭看跌期權凈損益為3元
D、多頭看跌期權凈損益為－2元
【正確答案】BD
【答案解析】多頭看跌期權到期日價值＝max（20－25,0）＝0（元）
多頭看跌期權凈損益＝0－2＝－2（元）。
7、多選題
以下關于期權的說法中，不正確的有（ ）。
A、美式期權是指可以在到期日之前任何時間執行的一種期權
B、期權持有人享有權利，卻不承擔相應的義務
C、期權屬于衍生金融工具
D、期權到期時，雙方通常需要進行實物交割
【正確答案】AD
【答案解析】美式期權是指可以在到期日或者到期日之前任何時間執行的一種期權，所以選項A的說法不正確；期權出售人不一定擁有標的資產，而購買人也不一定真的想購買標的資產，因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可，所以選項D的說法不正確。
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