答案部分

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：選項B屬于非貼現現金流量指標，其沒有考慮資金的時間價值。參見教材P252

　　2.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：平均報酬率=平均現金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600=41.25%。參見教材P252

　　3.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：凈現值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。參見教材P253

　　4.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：內部報酬率是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。參見教材P253

　　5.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：采用插值法計算內部報酬率時，如果計算出的凈現值為負數，則表明說明預估的貼現率大于該項目的實際報酬率，應降低貼現率，再進行測算。參見教材P254

　　6.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：本題考查獲利指數的含義。獲利指數又稱為利潤指數(PI)，是投資項目未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。參見教材P254

　　7.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：企業重組的關鍵在于選擇合理的企業重組模式和重組方式。參見教材P255

　　8.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：縱向并購包括向前并購和向后并購。向后并購是指向其供應商的并購。參見教材P256

　　9.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：在標準分立過程中，不存在股權和控制權向母公司和其股東之外第三者轉移的情況。參見教材P260

　　10.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。參見教材P261

　　11.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：本題考查債轉股的含義。債轉股是指將企業的債務資本轉成權益資本，出資者身份由債權人轉變為股權人。參見教材P262

　　12.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：市凈率=股票市值/企業凈資產=30×2.5/9=8.3。參見教材P264

　　13.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：應用收益法對目標企業估值的步是檢查、調整目標企業近期的利潤業績。參見教材P264

　　14.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：拉巴波特模型即貼現現金流量法，它以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響。參見教材P265

　　15.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：貼現現金流量法以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響。參見教材P265

　　16.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：通過證券二級市場進行并購活動時，尤其適宜采用收益法來估算目標企業的價值。參見教材P264

　　17.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：清算價值是在企業作為一個整體已經喪失增值能力情況下的資產估價方法。參見教材P264

　　18.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：從投資者的角度，資本成本是投資者要求的必要報酬或報酬。參見教材P239

　　19.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：資本成本的計算公式為K=D/(P-f)。參見教材P239

　　20.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：該項長期投資的資本成本率=[500×10%×(1-25%)]/[500×(1-2%)]=7.65%。參見教材P240

　　21.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[2500×12%×(1-25%)]/[2500×(1-3.25%)]=9.3%。參見教材P240

　　22.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[3000×12%×(1-25%)]/[3000×(1-5%)]=9.47%。參見教材P240

　　23.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：Kc=D/P0=1.5/10=15%。參見教材P241

　　24.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：留用利潤資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用。參見教材P242

　　25.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：本題考查綜合資本成本率的計算。Kw=(200/1000)×8%+(600/1000)×12%+(200/1000)×10%=10.8%。參見教材P242

　　26.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：本題考查營業杠桿系數。營業杠桿系數是指息稅前利潤的變動率與銷售額(營業額)變動率的比值。參見教材P243

　　27.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：本題考查營業杠桿系數。營業杠桿系數是息稅前利潤的變動率相當于銷售額(營業額)變動率的倍數。參見教材P243

　　28.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：本題考查財務杠桿利益的含義。財務杠桿利益是指利用債務籌資(具有節稅功能)給企業所有者帶來的額外收益。參見教材P244

　　29.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：財務杠桿利益是指利用債務籌資(具有節稅功能)能給企業所有者帶來的額外收益。所以本題選A。參見教材P244

　　30.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-債務利息)=50/(50-150×10%)=1.43。參見教材P245

　　31.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：總杠桿系數=營業杠桿系數×財務杠桿系數=1.5×2.5=3.75。參見教材P245

　　32.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：選項A屬于早期資本結構理論。參見教材P247

　　33.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：本題考查新的資本結構理論中的啄序理論。根據資本結構的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內部籌資、債權籌資、股權籌資。參見教材P247

　　34.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：資本成本比較法的決策目標實質上是利潤化而不是公司價值化。參見教材P248

　　35.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：每年凈現金流量=每年營業收入-付現成本-所得稅=凈利+折舊。參見教材P251

　　36.

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：在估算每年營業現金流量時，將折舊視為現金流入量的原因是折舊是非付現成本。參見教材P251

　　37.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：本題考查終結現金流量的估算。終結現金流量=項目終結時建筑物價值30萬+流動資金凈增加額50=30+50=80萬元。參見教材P251