二、國際儲備

　　(一)國際儲備的含義與構(gòu)成

　　國際儲備是指一國貨幣當局為彌補國際收支逆差，穩(wěn)定本幣匯率和應(yīng)付緊急支付等目的所持有的國際間普遍接受的資產(chǎn)。目前，國際貨幣基金組織會員國的國際儲備一般可分為四種類型：貨幣性黃金、外匯儲備、在IMF的儲備頭寸和特別提款權(quán)。(掌握)

　　1.貨幣性黃金

　　貨幣性黃金是指一國貨幣當局作為金融資產(chǎn)而持有的黃金。現(xiàn)在黃金只能算成是潛在的國際儲備，而非真正的國際儲備。

　　2.外匯儲備

　　外匯儲備主要是指各國貨幣當局持有的對外流動性資產(chǎn)，主要是銀行存款和國庫券等。外匯儲備是國際儲備主要的組成部分。

　　3.IMF的儲備頭寸

　　IMF的儲備頭寸是指在基金組織的普通賬戶中會員國可以自由提取使用的資產(chǎn)，包括會員國向基金組織繳納份額中的25%可自由兌換貨幣(儲備檔頭寸)和基金組織用去的本幣兩部分(超儲備檔頭寸)。

　　4.特別提款權(quán)

　　特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織根據(jù)會員國繳納的份額無償分配的，可供會員國用以歸還基金組織貸款和會員國政府之間償付國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。

　　【例題·多選題】以下選項屬于國際儲備的有( )。

　　A.貨幣性黃金

　　B.外匯儲備

　　C.特別提款權(quán)

　　D.IMF中的儲備頭寸

　　E.向IMF繳納的份額

　　[答案]ABCD

　　(二)國際儲備的作用(熟悉)

　　1.融通國際收支逆差，調(diào)節(jié)臨時性的國際收支不平衡

　　2.干預(yù)外匯市場，從而穩(wěn)定本國貨幣匯率

　　3.是一國對外舉債和償債的根本保證

　　(三)國際儲備的管理

　　國際儲備的管理實質(zhì)上是外匯儲備的管理。

　　1.外匯儲備總量管理

　　一國應(yīng)該全面衡量持有外匯儲備的收益與成本，保持合適的外匯儲備規(guī)模。

　　2.外匯儲備的結(jié)構(gòu)管理

　　具體包括儲備貨幣的比例安排和儲備資產(chǎn)流動性結(jié)構(gòu)的確定。

　　(1)儲備貨幣種類的安排

　　指確定各種儲備貨幣在一國外匯儲備額中各自所占的比重。

　　為減少匯率風(fēng)險，一國可以考慮設(shè)立與彌補赤字和干預(yù)市場所需要的貨幣保持一致的儲備貨幣結(jié)構(gòu)。減少外匯儲備風(fēng)險的另一種可行辦法是實行儲備貨幣多樣化。

　　(2)儲備資產(chǎn)流動性結(jié)構(gòu)的確定

　　應(yīng)當在考慮流動性和盈利性的條件下確定儲備資產(chǎn)流動性結(jié)構(gòu)。一國應(yīng)當擁有足夠的一級儲備來滿足國際儲備的交易性需求。剩下的儲備資產(chǎn)可以在各種二級儲備與高收益儲備之間進行組合投資，以期在保持一定的流動性條件下獲取盡可能高的預(yù)期收益率。

　　3.外匯儲備的積極管理

　　外匯儲備的積極管理是指在滿足外匯儲備資產(chǎn)所需要的流動性和安全性的前提下，以多余外匯儲備單獨成立專門的投資機構(gòu)，拓展外匯儲備投資渠道，延長外匯儲備資產(chǎn)投資期限，以提高外匯儲備投資收益水平。