第二十九章 財務報表分析

　　一、償債能力分析

　　短期償債能力的比率：流動比率、速動比率和現金比率

　　長期償債能力的比率：資產負債率、產權比率、已獲利息倍數

指標名稱	指標計算	指標分析
流動比率	流動比率=	1.反映企業可在短期內轉變為現金的流動資產償還到期債務的能力。 2.流動比率是衡量短期債務清償能力常用的比率，是衡量短期風險的指標。流動比率越高，說明資產的流動性越大、短期償債能力越強。 3.一般認為流動比率應維持在2：1左右。過高的流動比率，說明企業有較多資金滯留在流動資產上未加以更好的運用，如出現存貨超儲積壓、擁有過分充裕的現金、資金周轉可能減慢從而影響其盈利能力。
速動比率 （也稱為：酸性實驗比率）	速動比率=  其中： 速動資產＝流動資產－存貨計算該比率要排除存貨原因是：存貨是流動資產中流動性差的一種。	該比率反映企業短期內可變現資產償還短期內到期債務的能力 一般情況下，速動比率越高，表明企業償還流動負債的能力越強。 一般認為，速動比率應維持在1：1左右較為理想。速動比率小于1企業會依賴出售存貨或舉借新債務償還到期債務，可能帶來存貨削價損失或利息支出。 對速動比率進行分析時，要注重應收賬款變現能力的分析。
現金比率	現金流動負債比率=	該比率反映企業的即刻變現能力。 現金包括現金和現金等價物。
資產負債率又稱負債比率或舉債經營比率	資產負債率= ×100%	該比率衡量企業長期償債能力，用來衡量企業利用債權人提供資金進行經營活動的能力。反映債權人發放貸款的安全程度。    一般來說，企業的資產總額應大于負債總額，資產負債率應小于1.如果企業的資產負債率較低（50%以下），說明企業有較好的償債能力和負債經營能力。    在企業資產凈利潤率高于負債資本成本率的條件下，企業負債經營會因代價較小使所有者的收益增加。
產權比率 也稱負債對所有者權益的比率	產權比率= ×100% = 分子分母都除以資產總額，會得到產權比率＝	衡量長期償債能力的指標。 產權比率反映基本財務結構是否穩定，一般來說，所有者提供的資本大于借入資本為好，指標越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，該指標同時也表明債權人投入的資本受到所有者權益保障的程度，或者說是企業清算時對債權人利益的保障程度。
已獲利息倍數又稱為利息保障倍數	已獲利息倍數=  ＝	反映企業用經營所得支付債務利息的能力。用來衡量盈利能力對債務償付的保證程度。 利息費用包括財務費用中的利息和計入固定資產成本的資本化利息。 一般來說，已獲利息倍數至少應等于1 已獲利息倍數越高，支付債務利息的能力越強，企業長期償債能力越強。

　　二、營運能力分析

　　營運能力是指通過企業生產經營資金周轉速度等指標所反映出來的企業資金利用的效率，是衡量企業整體經營能力高低的一個重要方面。

　　周轉率(周轉次數)=××周轉額÷××資產平均余額

　　周轉期(周轉天數)=計算期天數÷周轉次數

　　=××資產平均余額×計算期天數÷××周轉額

　　具體指標包括：

　　應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數，存貨周轉率和存貨周轉天數，流動資產周轉率，總資產周轉率。 這幾個指標都是在數值上越大，資金利用效果越高，則企業營運能力越強。

　　具體公式：

　　1、應收賬款周轉率---反映應收賬款周轉速度的比率。

　　應收賬款周轉次數= 主營業務收入凈額 / 應收賬款平均余額

　　主營業務收入凈額= 主營業務收入 – 銷售退回、轉讓和折扣

　　應收賬款平均余額=(期初應收賬款+期末應收賬款)/ 2

　　應收賬款周轉天數= 360 / 應收賬款周轉次數

　　應收賬款平均余額不扣除壞賬準備。

　　2. 存貨周轉率---------反映存貨周轉速度的比率

　　存貨周轉次數=銷貨成本/平均存貨余額

　　3. 流動資產周轉率-----反映企業流動資產的利用效率

　　流動資產周轉次數=主營業務收入凈額 / 流動資產平均余額

　　4. 總資產周轉率----反映企業全部資產的使用效率

　　總資產周轉次數=主營業務收入凈額 / 總資產平均余額

　　三、盈利能力分析

　　盈利能力是指企業獲取利潤的能力。

　　1.營業利潤率 = 營業利潤/業務收入

　　業務收入中不包括企業發生和正常經營沒有直接關系的其他利潤，如投資收益。

　　2、主營業務凈利潤率 = 凈利潤/主營業務收入凈額

　　影響該指標的因素主要有商品質量、成本、價格、銷售數量、期間費用及稅金。

　　3.資本收益率= 凈利潤/實收資本(股本)

　　反映企業資本的盈利能力，影響該指標的因素包括影響凈利潤的各項因素，還有就是企業負債經營的規模。在不明顯增加財務風險的條件下，負債經營規模的大小會直接影響該項指標的高低。

　　4.凈資產收益率 = 凈利潤/所有者權益平均余額

　　注：凈資產收益率和資本收益率分母不同，所有者權益范圍要大于實收資本。

　　該指標說明企業所有者權益的盈利能力，在我國是上市公司對外必須披露的信息內容之一，也是決定上市公司能否配股進行再融資的重要依據。

　　5.資產凈利潤率 = 凈利潤/平均資產總額

　　用于衡量運用資產創造利潤的能力。

　　6.普通股每股收益=(凈利潤-優先股股利)/ 發行在外的普通股股數

　　反映普通股每股的盈利能力，影響因素包括企業的獲利水平和企業的股利發放政策。

　　7.市盈率 = 普通股每股市場價格/普通股每股收益

　　該指標越高， 表明投資者對公司未來充滿信心，通常認為該指標在5――20之間是正常的，當人們預期將發生通貨膨脹或提高利率時，股票的市盈率普遍下降;當人們預期公司利潤將增長時，市盈率通常會上升;債務比重大的公司，股票市盈率通常較低。

　　8.資本保值增值率=期末所有者權益 / 期初所有者權益

　　反映資本保全和增值的情況，是評價企業經濟效益狀況的輔助指標。

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