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　　期權定價理論

　　期權價值的決定因素主要有執行價格、期權期限、標的資產的風險度及無風險市場利率等。我們主要講的期權定價是無現金股利的歐式看漲期權定價公式。

　　(一)布萊克一斯科爾斯模型的基本假定

　　(1)無風險利率r為常數;

　　(2)沒有交易成本、稅收和賣空限制，不存在無風險套利機會;

　　(3)標的資產在期權到期時間之前不支付股息和紅利;

　　(4)市場交易是連續的，不存在跳躍式或間斷式變化;

　　(5)標的資產價格波動率為常數;

　　(6)假定標的資產價格遵從幾何布朗運動。

　　(二)布菜克-斯科爾斯模型

　　根據布萊克-斯科爾斯模型，如果股票價格變化遵從幾何布朗運動，那么歐式看漲期權的價格C為：

　　其中：

　　其中，S為股票價格，X為期權的執行價格，T-t為期權期限，r為無風險利率，e為自然對數的底(2.718)， 為股票價格波動率。

　　N(d1)和N(d2)為d1 和d2標準正態分布的概率。

　　【例題13，多選題】根據期權定價理論，歐式看漲期權價值主要取決于(　)。

　　A.期權執行價 B.股票收益率 C.期權到期日 D.通貨膨脹率

　　E.市場無風險利率

　　答案：ACE

　　【例題14，多選題】根據期權定價理論，歐式看漲期權價值主要取決于(　)。

　　A.行權方式 B.期權期限 C.標的資產的價格波動率

　　D.期權執行價 E.市場無風險利率

　　答案：BCDE

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