現(xiàn)代信用制度下貨幣供應(yīng)量的決定因素主要有兩個(gè)：一是基礎(chǔ)貨幣(B;二是貨幣乘數(shù)(m)。它們之間的決定性關(guān)系可用公式表示為：Ms=m·B，即貨幣供應(yīng)量等于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積。

　　基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣或貨幣基礎(chǔ)，是非銀行公眾所持有的通貨與銀行的存款準(zhǔn)備金之和。之所以稱其為高能貨幣，是因?yàn)橐欢康倪@類貨幣被銀行作為準(zhǔn)備金而持有后可引致數(shù)倍的存款貨幣。弗里德曼和施瓦茲認(rèn)為，高能貨幣的一個(gè)典型特征就是能隨時(shí)轉(zhuǎn)化為存款準(zhǔn)備金，不具備這一特征就不是高能貨幣。

　　基礎(chǔ)貨幣量、銀行存款與其準(zhǔn)備金的比率，存款與通貨的比率都會(huì)引起貨幣存量的同方向變化。一般來說，這三個(gè)決定貨幣存量的因素是由公眾、銀行、貨幣當(dāng)局三個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的行為分別決定的。在信用貨幣制度下，高能貨幣量取決于政府的行為;銀行存款與其準(zhǔn)備金的比率取決于銀行體系;存款與通貨的比率既取決于公眾的行為，同時(shí)還受到銀行存款服務(wù)水平和利率的影響。

　　存款準(zhǔn)備金包括商業(yè)銀行持有的庫(kù)存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金，一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣發(fā)行，一般用C表示。基礎(chǔ)貨幣的表達(dá)式：B=C+R=流通中的通貨+存款準(zhǔn)備金，而R又包括活期存款準(zhǔn)備金Rr、定期存款準(zhǔn)備金Rt以及超額準(zhǔn)備金R。所以，全部基礎(chǔ)貨幣方程式可表示為：B=C+Rr+Rt+Re。

　　基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜，但都是由中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的，可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要包括：

　　1.對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的再貸款；

　　2.收購(gòu)金、銀、外匯等儲(chǔ)備資產(chǎn)投放的貨幣；

　　3.購(gòu)買政府部門的債券。如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣曰的投放量，那么，控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵，就在于中央銀行能否準(zhǔn)確測(cè)定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。

　　貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量帆同基礎(chǔ)貨幣B的比率。亦即每一基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)所引起的貨幣供應(yīng)量的倍增或倍減。所以，凡是影響基礎(chǔ)貨幣B的因素，都是影響貨幣乘數(shù)m的因素。因而，我們可以利用基礎(chǔ)貨幣總公式，推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)m。

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