第五章 國際航運融資
　　節(jié) 國際航運融資方式
　　背景知識一：公司融資的含義
　　公司融資是指公司獲取資金的方式。
　　背景知識二：公司融資分類
　　根據(jù)不同的標準，可以對公司融資方式進行不同的分類。
　　按照融資過程中資金來源的不同方式，把公司的融資方式分為內部融資和外部融資.
　　按照融資過程中金融中介所起作用的不同，把公司的融資方式分為直接融資和間接融資;
　　按照融資過程中公司與投資者所形成的不同的產權關系，把公司的融資方式分為股權融資和債務融資;
　　按照融資期限的不同，把公司的融資方式分為短期融資與長期融資。
　　國際航運融資是指國際航運企業(yè)通過各種方式從企業(yè)外部或內部為其所投資的項目籌措資金的經濟活動。目前，可供航運企業(yè)融通的資金來源形式大致可分為內部融資、貸款融資、股票融資、債券融資、融資租賃等。
　　一、內部融資(考點)
　　(一)內部融資概述
　　便捷、成本的融資渠道并不是來自外界，而是企業(yè)自身。內部融資，是求人不如求己的自主性極高的融資方式。
　　內部融資是企業(yè)內部的資金積累，屬于權益性融資(權益性融資：是通過擴大企業(yè)的所有權益，如吸引新的投資者、發(fā)行新股、追加投資等來實現(xiàn)，而不是出讓所有權益或出賣股票,。權益融資的后果是稀釋了原有投資者對企業(yè)的控制權.)。
　　內部融資的構成包括：
　　1、稅后留存利潤
　　企業(yè)稅后留存利潤是企業(yè)內部融資的重要組成部分，是企業(yè)投資或債務清償?shù)乳L期資金的重要來源。
　　2、計提折舊
　　企業(yè)計提的折舊費用可以用來購買新增機器設備等，成為企業(yè)內部融資的一個重要組成部分。
　　(二)內部融資特點
　　，內部融資屬于企業(yè)權益性融資，可以增強企業(yè)的償債能力，提高企業(yè)的信譽和形象。
　　第二，內部融資在數(shù)量上不能滿足航運企業(yè)巨大的資金需求，但可以減少航運企業(yè)的融資成本。
　　第三，股份公司的航運企業(yè)，進行內部融資可以使股東獲得免稅利益。
　　第四，對中小航運股份公司而言，如果企業(yè)內部留存過多，而不發(fā)放股利，將影響企業(yè)進行外部融資。
　　經典例題：航運企業(yè)內部融資是企業(yè)內部的資金積累，屬于( )。
　　A.權益性融資 B. 短期融資 C.間接融資 D. 債券融資
　　【答案】A
　　【答案解析】考查對企業(yè)內部融資屬性的掌握。內部融資是企業(yè)內部的資金積累，屬于權益性融資。
　　二、船舶貸款融資(考點)
　　(一)政府貸款
　　船舶政府貸款有兩種體現(xiàn)方式。
　　一是本國政府利用利率補貼方式，通過國家控制的銀行給予借貸方低于市場利率的優(yōu)惠利率貸款。貸款通常由國家控制的銀行進行安排，以補貼的利率貸出，與市場利率的差額，由政府補給銀行。
　　二是由貸款國用國家預算資金直接與借貸國發(fā)生的信袋關系，屬于政府間借貸。政府貸款是以政府名義進行的政府雙邊貸款，一般是在兩國政治外交關系良好的情況下進行的。是條件優(yōu)惠的貸款。
　　(二)商業(yè)銀行貸款
　　1、信用貸款
　　信用貸款是指以航運企業(yè)的信譽發(fā)放的貸款，航運企業(yè)不需要提供擔保。其特征就是航運企業(yè)(債務人)無需提供抵押品或第三方擔保僅憑自己的信譽就能取得貸款，并以航運企業(yè)信用程度作為還款保證的。這種信用貸款是中國銀行長期以來的主要放款方式。由于這種貸款方式風險較大，一般要對航運企業(yè)的經濟效益、經營管理水平、發(fā)展前景等情況進行詳細的考察，以降低風險。
　　2、抵押貸款
　　抵押貸款指航運企業(yè)以一定的抵押品作為物品保證向銀行取得的貸款。抵押是指航運企業(yè)在法律上把財產所有權轉讓給債權人，但債權人并不占有財產，以財產擔保的債務一經償還，財產所有權的轉讓即告結束，設置抵押的目的，主要保障債權人在航運企業(yè)不履行債務時有優(yōu)先受償?shù)臋嗬?
　　3、擔保貸款
　　擔保貸款，是指由貸款人依法向銀行提供貸款擔保人而獲取貸款，若貸款人無法償貸款，則由貸款擔保人對銀行履行償貸責任。
　　三、股票融資(考點)
　　(一)股票的概念
　　股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權益和承擔義務的憑證。股票代表著其持有人(股東)對股份公司的所有權，每一股同類型股票所代表的公司所有權是相等的，即“同股同權”。股票可以公開上市，也可以不上市。在股票市場上，股票也是投資和投機的對象。
　　(二)股票的特點
　　1、收益性
　　股東憑其持有的股票，有權從公司領取股息或紅利，獲取投資的收益。股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。股票的收益性，還表現(xiàn)在股票投資者可以獲得價差收入或實現(xiàn)資產保值增值。通過低價買人和高價賣出股票，投資者可以賺取價差利潤。在通貨膨脹時，股票價格會隨著公司原有資產重置價格上升而上漲，從而避免了資產貶值，股票通常被視為在高通貨膨脹期間可優(yōu)先選擇的投資對象。
　　2、風險性
　　股票在交易市場上作為交易對象，同商品一樣，有自己的市場行情和市場價格。由于股票價格要受到諸如公司經營狀況、供求關系、銀行利率、大眾心理等多種因素的影響，其波動有很大的不確定性。正是這種不確定性，有可能使股票投資者遭受損失。價格波動的不確定性越大，投資風險也越大。因此，股票是一種高風險的金融產品。例如，稱雄于世界計算機產業(yè)的國際商用機器公司(ibm)，當其業(yè)績不凡時，每股價格曾高達170美元，但在其地位遭到挑戰(zhàn)，出現(xiàn)經營失策而招致虧損時，股價又下跌到40美元。如果不合時機地在高價位買進該股，就會導致嚴重損失。
　　3、流通性
　　股票的流通性是指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通的股票數(shù)量、股票成交量以及股價對交易量的敏感程度來衡量。可流通股數(shù)越多，成交量越大，價格對成交量越不敏感(價格不會隨著成交量一同變化)，股票的流通性就越好，反之就越差。股票的流通，使投資者可以在市場上賣出所持有的股票，取得現(xiàn)金。通過股票的流通和股價的變動，可以看出人們對于相關行業(yè)和上市公司的發(fā)展前景和盈利潛力的判斷。 那些在流通市場上吸引大量投資者、股價不斷上漲的行業(yè)和公司。可以通過增發(fā)股票，不斷吸收大量資本進入生產經營活動，收到了優(yōu)化資源配置的效果。
　　(三)國際航運企業(yè)股票融資
　　參見中級經濟師考試用書第63-64頁。
　　四、債券融資(考點)
　　(一)債券概念
　　債券是債務人直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權債務關系，債券發(fā)行人即債務人，投資者(債券持有人)即債權人。債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發(fā)達的國家和地區(qū)，債券可以上市流通。債務人可以是政府、金融機構、工商企業(yè)等，比較典型的政府債券是國庫券。
　　(二)債券融資特點
　　1、融資成本低。
　　2、融資時間短。
　　3、風險相對較高。
　　4、影響資產負債率，籌資數(shù)量有限。我國公司法規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券總額不得超過公司凈資產的40%。
　　(三)國家航運企業(yè)的債券融資
　　參見中級考試用書第64-65頁。
　　五、船舶融資租賃(重點)
　　(一)船舶融資租賃概念
　　船舶的融資租賃是指出租人按照租賃協(xié)議將船舶長期出租給承租人，承租人占有控制船舶，并進行運營，在租期內向承租人收取租金的一種經濟行為。
　　船舶融資租賃已經是僅次于銀行貸款的第二大船舶融資渠道。
　　(二)船舶融資租賃的運作模式
　　航運企業(yè)與融資租賃公司簽訂融資租賃合同，在這里，航運企業(yè)是承租人，融資租賃公司是出租人。出租人按照承租人對船舶技術、設備、規(guī)范的要求，向船廠訂造船舶。承租人可以船東身份;來處理與船廠的事務，以便船舶的建造技術及運營指標滿足自己的要求。船舶交付給航運企業(yè)使用后，航運企業(yè)在租賃期間享有使用所租賃船舶的權利，同時承擔船舶使用期間的維修和保養(yǎng)責任，并承擔相應風險。在船舶租賃業(yè)務費用分攤方面，由出租人承擔船舶建造成本，承租人承擔運營成本，同時，在租期內，承租人以合同約定向出租人支付租金。
　　(三)船舶融資租賃的基本特征
　　1、船舶所有權與使用權相互分離
　　2、租金的分期支付
　　3、資金運動與實物運動結合在一起
　　4、航運企業(yè)對租賃公司與船廠有自由的選擇權利
　　(四)船舶融資租賃的優(yōu)點
　　1、融資手續(xù)簡單
　　2、獲得稅收方面的優(yōu)惠
　　3、在避免大量債務的前提下獲得船舶優(yōu)先權
　　4、經營穩(wěn)定
　　5、具有船舶選擇權
　　(五)租金的確定
　　租金的構成、影響因素及計算方法，請參見考試指導用書第66-67頁。

　　基礎知識>>2013《中級經濟基礎》基礎講義｜應試指南｜章節(jié)習題

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