股指期貨合約交易在交割時采用現貨指數，這一規定不但具有強制期貨指數終收斂于現貨指數的作用，而且也會使得在正常交易期間，期貨指數與現貨指數維持一定的報考聯系。在判斷是否存在期現套利機會時，依據現貨指數來確定股指期貨理論價格非常關鋮只有當實際的股指期貨價格高于或低于理論價格時，套利機會才有可能出現。
　　1．股指期貨合約的理論價格
　　根據期貨理論，期貨價格與現貨價格之間的價差主要是由持倉費決定的。考慮資產持有成本的遠期合約價格，就是所謂遠期合約的“合理價格”(FairPrice)，也稱為遠期合約的理論價格(Theoretica1Price)。
　　股指期貨理論價格的計算公式可表示為：
　　F(t，T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)／365=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]
　　持有期利息公式=S(t)×r×(T-t)／365
　　持有期股息收入公式=S(t)×d×(T-t)／365
　　持有期凈成本公式=S(t)×r×(T-t)／365-S(t)×d×(T-t)／365
　　=S(t)×(r-d)×(T-t)／365
　　2．股指期貨期現套利操作
　　當股指期貨合約實際價格高于理論價格時，稱為期價高估(Overva1ued)；當前者低于后者時，稱為期價低估(Underva1ued)。
　　3．交易成本與無套利區問
　　無套利區間是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區間。在這個區間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。
　　4．套利交易中的模擬誤差
　　如果實際交易的現貨股票組合與指數的股票組合不一致，勢必導致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導致一定的誤差，稱為模擬誤差。模擬誤差來自兩方面。
　　5．期現套利程式交易
　　期現套利交易對時間要求非常高，必須依賴程式交易(ProgramTrading)系統。