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1.遠期合約是約定在將來某一指定時刻以約定價格交易某一資產的合約，交易的資產稱為合約的標的資產。

2.期貨合約是約定在將來某一指定時刻以約定價格交易某標準化的合約，通常是在交易所進行。

學霸筆記：此部分內容了解概念就行，不是考查的范圍。

1.金融衍生品定價的基本原理是無套利原則，即有效的金融市場中不存在無風險套利機會。

2.持有成本理論是無套利原則在期貨定價中的具體運用。

3.持有成本理論認為現貨價格和期貨價格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉儲費用、持有收益。

4.持有成本理論模型的基本假設：

（1）借貸利率(無風險利率)相同且維持不變；

（2）無信用風險，即無遠期合約的違約風險及期貨合約的保證金結算風險；

（3）無稅收和交易成本；

（4）基礎資產可以無限分割；

（5）基礎資產賣空無限制；

（6）期貨和現貨頭寸均持有至期貨合約到期日。

學霸筆記：此部分的知識點屬于?？嫉膬热?，要求掌握和熟練應用。

1.完全市場假設下的定價。

（1）權益資產的遠期價格

①不支付紅利的標的資產定價公式：F_t=S_te^r(T-t)，T為遠期合約的到期日，r為無風險連續利率。

②已知支付現金紅利的標的資產定價公式：F_t=（S_t-D_t）e^r(T-t)，D_t是t時刻到T時刻期間所支付的現金紅利在t時刻的折現值之和。

③已知支付連續紅利率的標的資產定價公式F_t=S_te^{（r-q）(T-t)}，q是標的資產支付的連續紅利率。

（2）國債期貨的定價

①短期國債期貨的定價公式：F_t=S_te^r(T-t)

②中長期國債期貨的定價公式：F_t=（S_t-C_t）e^r(T-t)

（3）商品期貨的定價公式：F_t=S_te^{（r+u-z）(T-t)}，u是倉儲費用率，z是便利收益率。

（4）直接標價法下，外匯期貨的定價公式：F_t=S_te^{（rD-rF）(T-t)}，rF是外國無風險連續利率，rD是本國無風險連續利率。

2.不完全市場假設下的定價。

（1）存在交易成本

假定每筆交易的費率為Y，那么期貨的價格區間為［S_t（1-Y）e^r(T-t)，S_t（1+Y）e^r(T-t)］。

當期貨的實際價格高于區間上限，買現賣期進行套利。

當期貨的實際價格低于區間下限，買期賣現進行套利。

（2）借貸利率不同

設借款利率為r_b，貸款利率為r₁，對非銀行機構的一般投資者來說，期貨的價格區間為：

學霸筆記：考試中的少量計算題源于此部分的內容，難度偏高，應針對此部分多多練習。

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