1.期貨投資的一般屬性 根據金融學和投資學的原理,投資者厭惡風險,追求投資本金的安全和投資的風險補
償,投資活動的核心在于評估、確定資產的價值和管理資產未來的收益與風險,因而,投 資具有時間性、預期性和收益的不確定性(風險性)等一般特征。
2.期貨交易的特殊性
(1)延遲交割和到期交割。延遲交割可以是交割時間不定,也可以是交割時間確定。 期貨合約到期交割必須錢貨兩清或者現金結算,不可能長期持有。
(2)高利潤、高風險、高門檻。期貨交易的風險遠高于其他投資工具,期貨投資是高風險、高利潤和高門檻的投資。
(3)賣空機制和雙向交易。期貨交易具有賣空機制,可以自由雙向交易,不僅可以“先買后賣”,也可以“先賣后買”,不論是牛市還是熊市,投資者只要方向判斷正確,都有盈利的機會。
(4)T+0交易制度。期貨交易實行T+0交易制度,允許頻繁的日內交易,可以大大 提高資金效率和市場流動性,同時為短線交易、高頻交易創造了條件。
(5)行情描述。期貨交易采用雙向競價的集中交易方式,行情報價有衡量市場中未平倉合約數量的持倉量,以及買賣雙方開平倉標識和持倉量增減的作用,可以反映交易者參與市場的興趣和觀點分歧程度。
(6)零和博弈。期貨交易是對抗性交易,有人獲利必有人虧損,所以在不考慮期貨交易外部經濟效益的情況下,期貨交易是零和交易。
3.期貨價格的特殊性
(1)特定性。不同的交易所、不同的期貨合約在不同時點上形成的期貨價格不同,這就是期貨價格的特定性。同一品種的期貨合約價格在不同交割等級之間有所不同,即使是相同的品種和等級,在不同交割時間和地點的價格也不一樣。期貨合約通過對細節的明確規定,突出了期貨價格的針對性與特定性。
(2)預期性。期貨價格的預期性反映了市場人士在現在時點對未來價格的一種心理預期。
(3)遠期性。期貨價格是依據未來的信息或者后市的預期達成的虛擬的遠期價格。
(4)波動敏感性。期貨價格的波動敏感性是指期貨價格相對于現貨價格而言,對消息 刺激的反應程度更敏感、波動幅度更大。期貨價格的波動敏感性源于期貨價格的遠期性、期性及其不確定性,以及期貨市場的高流動性、信息有效性和交易機制的靈活性。
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