能源化工分析

1.概述

由于國內期貨市場化工產品(除了天膠)的產業鏈源頭都是原油，因此可以以原油為主線，從產業鏈出發，通過成本核算和供求關系對能源化工走勢進行分析。國內上市能源化工品期貨有燃料油期貨、PTA(精對苯二甲酸)期貨、LLDPE(線型低密度聚乙烯)期貨和PVC(聚氯乙烯)期貨等。

2.能化行業分析的共同特征

(1)受原油走勢影響。

(2)價格波動具有季節性和頻繁波動性。

(3)產業鏈影響因素復雜多變。

(4)價格具有壟斷性。

能源化工產業鏈分析

1.原油開采及煉制階段

(1)開采及煉制過程。有工業價值的石油儲量從發現到成為產品大致要經過：

地質勘探-鉆井-采油-運輸-儲存-加工等復雜的工業過程。原油的提煉過程大致可以分為四個步驟：分離天然氣、分餾、裂解和產品精制。

(2)石油產品。石油產品在大體上可分為四類。一是氣體：產品為丙烷與丁烷。二是輕餾分油：產品為汽油、石腦油。三是餾出物：產品為煤油、瓦斯油、取暖油和柴油。四是殘余物：燃料油、取暖用油、重柴油、重工業燃料和船用油。

(3)石油產品價格形成機制、在我國，除石腦油和燃料油外，其他油品的價格仍然由“發改委統一定價”，采用區間定價的原則。即只有當國際油價的波動超過一定幅度時，才會進行調整。但我國的石腦油和燃料油已率先采用了“市場定價機制”。

2.化工產品階段

(1)化工產品生產成本：生產成本主要包括材料成本、人工成本及制造費用。

(2)化工產品價格傳導類型：①消費拉動型。在消費拉動情況下，下游需求增長將推動價格上漲。②成本推動型。在成本推動的情況下，產業鏈源頭原材料價格首先上漲，其結果要求將增加的原材料成本轉嫁到加工環節的產品價格之中。

(3)化工產品價格傳導特點：時間滯后性、過濾短期小幅波動、傳導過程可能被阻斷、可能的差異化、國際市場價格的影響等。

3.下游制品階段

影響下游需求的因素主要涉及三方面：

(1) 現有庫存情況對采購時機的影響。

(2)下游工廠的生產條件對開工率的影響直接關系到用料的實際需求。

(3)下游制品的銷售狀況及價格漲跌對采購需求有較大影響。