期貨基礎(chǔ)

　　1.某日，上海期貨交易所某品種8月份期貨合約的收盤價(jià)為67040元/噸，結(jié)算價(jià)為67010元/噸，該合約的每日最大波動(dòng)幅度為±4%，最小變動(dòng)價(jià)位為10元/噸，則該期貨合約下一個(gè)交易日漲跌停板的價(jià)格分別為（）元/噸。

　　A6972064330

　　B6970064320

　　C6969064330

　　D6969064360

　　參考答案：C

　　解析：結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。根據(jù)公式可得，67010×（1+4%）＝69690.4（元/噸）；67010×（1-4%）＝64329.6（元/噸）。

　　2.在我國(guó)，大豆期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段，某合約最高買入申報(bào)價(jià)位4530元/噸，前一成交價(jià)為4527元/噸，若投資者賣出申報(bào)價(jià)為4526元/噸，則其成交價(jià)位（）元/噸。

　　A4530

　　B4526

　　C4527

　　D4528

　　參考答案：C

　　解析：國(guó)內(nèi)期貨交易所均采用計(jì)算機(jī)撮合成交的方式。計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（bp)、賣出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一個(gè)價(jià)格，即：當(dāng)bp≥sp≥cp，則最新成交價(jià)=sp，當(dāng)bp≥cp≥sp，則最新成交價(jià)=cp，當(dāng)cp≥bp≥sp，則最新成交價(jià)=bp。由于4530＞4527＞4526，因此以前一成交價(jià)成交。

　　3.某客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，交易保證金比例為5%，因結(jié)算后占用的保證金為（）元。

　　A10100

　　B20200

　　C10200

　　D20400

　　參考答案：D

　　解析：對(duì)于商品期貨：保證金長(zhǎng)有=∑（當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×公司的保證金比例）=2040×10×20×5%=20400元。大豆期貨的交易單位為10噸/手。

　　4.某日，某公司有甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：甲：213240,225560；乙：515600,644000；丙：4766350,5779900；丁：356700,356600；則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

　　A丁

　　B丙

　　C乙

　　D甲

　　參考答案：D

　　解析：風(fēng)險(xiǎn)度=保證金占用/客戶權(quán)益×100%。該風(fēng)險(xiǎn)度越接近100%，風(fēng)險(xiǎn)越大；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度大于100%時(shí)，客戶則會(huì)收到期貨公司“追加保證金通知書”。

　　5.當(dāng)豆粕的基差從-200元/噸變?yōu)?300元/噸，由于絕對(duì)值變大，因此屬于基差走強(qiáng)。

　　A正確

　　B錯(cuò)誤

　　參考答案：B

　　解析：基差變大，稱為走強(qiáng)。此題基差從-200到-300，屬于基差走弱。

　　6.在反向市場(chǎng)上，某交易者下達(dá)買入5月豆油期貨合約同時(shí)賣出7月份豆油期貨合約的套利市價(jià)指令。此時(shí)兩合約的價(jià)差為100元/噸，則該指令將很可能以100元/噸的價(jià)差成交。

　　A正確

　　B錯(cuò)誤

　　參考答案：A

　　解析：套利市價(jià)指令是指交易將按照市場(chǎng)當(dāng)前可能獲得的最好的價(jià)差成交的一種指令。在使用這種指令時(shí)，套利者不需注明價(jià)差的大小，只需注明買入和賣出期貨合約的種類和月份即可，具體成交的價(jià)差如何，則取決于指令執(zhí)行時(shí)點(diǎn)上市場(chǎng)行情的變化情況。該指令的優(yōu)點(diǎn)是成交速度快，但也存在缺點(diǎn)，即在市場(chǎng)行情發(fā)生較大變化時(shí)，成交的價(jià)差可能與交易者最初的意圖有較大差距。

　　7.某日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3500點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%。若不考慮交易成本、三個(gè)月后交割的滬深300股指期貨的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

　　A3710

　　B3675

　　C3553

　　D3535

　　參考答案：D

　　解析：F（t，T）=S（t）【1+（r-d）×（T-t）/365】=3500×【1+（5%-1%）×3/12】=3535點(diǎn)

　　8.某中國(guó)公司有一筆100萬(wàn)美元的貨款，3個(gè)月后有一筆200萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款，同時(shí)6個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款到期。在掉期市場(chǎng)上，USD/CNY的即期匯率為6.1243/6.1253,3個(gè)月期UDS/CNY匯率為6.1234/6.1244，6個(gè)月期USD/CNY匯率為6.1211/6.1222.如果該公司計(jì)劃用一筆即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易與一筆遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，則交易后公司的損益為（）。

　　A﹣0.07萬(wàn)美元

　　B﹣0.07萬(wàn)人民幣

　　C0.07萬(wàn)美元

　　D0.07萬(wàn)人民幣

　　參考答案：B

　　解析：兩筆交易：即期對(duì)遠(yuǎn)期交易，也就是即期對(duì)3個(gè)月的掉期交易，（6.1234-6.1253）×100=-0.19萬(wàn)人民幣；遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的交易，也就是3個(gè)月和6個(gè)月的掉期交易：（6.1243-6.1222）×100=0.12萬(wàn)人民幣，交易后公司總收益：-0.19+0.12=-0.07萬(wàn)人民幣。

　　多選題

　　9.某交易者以51800元/噸賣出2手銅期貨合約，成交后市價(jià)下跌到51350元/噸，因預(yù)測(cè)價(jià)格仍將下跌，交易者決定繼續(xù)持有該頭寸，并借助止損指令控制風(fēng)險(xiǎn)確保盈利。該止損指令設(shè)定的價(jià)格可能為（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

　　A51840

　　B51710

　　C51310

　　D51520

　　參考答案：BD

　　解析：止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。交易者以51800元/噸賣出2手銅，下跌到51350元/噸時(shí)，處于盈利狀態(tài)，想借助于止損指令控制風(fēng)險(xiǎn)確保盈利，那么止損指令的價(jià)格就要設(shè)在51800和51350之間。

　　10.在白糖期貨市場(chǎng)上，甲公司為買方，開倉(cāng)價(jià)格為4000元/噸，乙公司為賣方，開倉(cāng)價(jià)格為4200元/噸，雙方達(dá)成協(xié)議進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，商定的協(xié)議平倉(cāng)交割為4160元/噸，交收白糖價(jià)格為4110元/噸。當(dāng)期貨交割成本為（）元/噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易對(duì)雙方都有利。

　　A30

　　B60

　　C80

　　D40

　　參考答案：BC

　　解析：買方實(shí)際購(gòu)入白糖價(jià)格=4110-（4160-4000）=3950元/噸，賣方實(shí)際銷售價(jià)格=4110+（4200-4160）=4150元/噸。如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物價(jià)格，則買方按開倉(cāng)價(jià)4000元/噸購(gòu)入白糖，賣方按開倉(cāng)價(jià)4200元/噸銷售白糖，設(shè)交割成本為X，實(shí)際售價(jià)為（4200-X）元/噸。若使雙方都有利，賣方期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作的實(shí)際售價(jià)4150元/噸應(yīng)大于實(shí)物交割的實(shí)際售價(jià)（4200-X）元/噸，解得X＞50。