2.融資前財務分析

編制項目投資現金流量表，計算投資回收期、財務凈現值、總投資收益率、財務內部收益率等。

（1）項目投資現金流量表的編制

現金流入：營業收入、銷項稅額、補貼收入、固定資產余值、回收流動資金；

現金流出：建設投資、流動資金投資、經營成本、進項稅額、應納增值稅、增值稅附加、維持運營投資、調整所得稅。

項目投資現金流量表（融資前分析）

1=1.1+1.2+1.3+1.4+1.5

1.1營業收入=設計生產能力×產品單價×當年生產負荷

1.2當期銷項稅額=銷售額×增值稅率

1.3補貼收入：與收益相關的政府補助（補貼），一般己知

1.4回收固定資產余值

年折舊費=（固定資產原值-殘值）/折舊年限

固定資產余值=固定資產原值×殘值率（運營期=使用年限）

                    =尚未計提折舊+殘值（運營期<使用年限）

                    =年折舊費×（使用年限-運營期）+殘值

                    =固定資產原值-年折舊費×運營期

固定資產原值應扣除可抵扣固定資產進項稅額，融資前固定資產原值不含建設期利息（填寫在運營期的最后一年）

1.5回收流動資金：各年投入的流動資金在項目期末一次全額回收（填寫在運營期的最后一年）。

項目投資現金流量表（融資前分析）

2=2.1+2.2+2.3+2.4+2.5+2.6+2.7+2.8

2.1建設投資=工程費+工程建設其他費+預備費融資前建設投資中不含建設期利息

2.2流動資金投資：為各年流動資金增加額（投產期前幾年），一般己知

2.3經營成本：發生在運營期各年，一般己知

2.4進項稅額：與經營成本有關，一般己知

發生在運營期各年，當期進項稅額為納稅人當期購進貨物或者接受應稅勞務支付或者負擔的增值稅額。

2.5應納增值稅=當期銷項稅額-當期進項稅額-可抵扣固定資產進項稅額(扣完為止)

2.6增值稅附加=應納增值稅×增值稅附加率

2.7維持運營投資：一般已知

2.8調整所得稅=息稅前利潤(EBIT)×所得稅稅率

EBIT=營業收入(不含銷項稅額)-經營成本(不含進項稅額)-折舊費-攤銷費-維持運營投資-增值稅附加+補貼收入

攤銷費=無形資產(或其他資產)/攤銷年限

項目投資現金流量表（融資前分析）

3．所得稅后凈現金流量=1-2

4．累計稅后凈現金流量：為各年份3的累加值

5．折現系數（P/F,i,n）

6．折現后凈現金流量=3×5

7．累計折現凈現金流量：為各年份6的累加值

注意：

①投資現金流量表為融資前分析，不含建設期利息。考試要求會填表或算某一年的凈現金流量或者進行財務分析；

②實行營改增后，投資現金流量表的內容調整比較大，應尤其重視每年應納增值稅額，調整所得稅的計算。其中營業收入、經營成本均不含稅；

③當期銷項稅額小于當期進項稅額不足低扣時，其不足部分可以結轉下期繼續抵扣；

④調整所得稅為以息稅前利潤為基數計算的所得稅，區別于 “項目資本金現金流量表” 中的所得稅。

（2）財務評價指標

①總投資收益率ROI = （EBIT/TI）×100%

EBIT—項目達到設計生產能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤;

TI—項目總投資（=建設投資+建設期利息+流動資金）

表示項目總投資的盈利水平。

總投資收益率高于同行業的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的項目盈利能力滿足要求。

②凈現值（累計值）

（CI-CO ）t—第 t 年的凈現金流量（注意"+"、“-"號）

ic—基準收益率（一般已知）

n—投資方案計算期。

當方案的 NPV≥0 時，說明該方案能滿足基準收益率要求的盈利水平，故在經濟上是可行的。

③靜態投資回收期 Pt

=（累計凈現金流量出現正值的年份數-1）+

上一年累計凈現金流量的絕對值

出現正值年份的凈現金流量

 ④動態投資回收期 Pt’

=（累計凈現金流量現值出現正值的年份數-1）+

上一年累計凈現金流量現值的絕對值

 出現正值年份的凈現金流量的現值

若Pt或Pt’≤基準投資回收期 ，表明項目在經濟上可行。