杠桿原理

　　一、杠桿效應的含義

　　財務中的杠桿效應是指由于固定費用的存在而導致的，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關變量會以較大幅度變動的現象。包括經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿三種形式。

　　二、成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤

　　(一)成本習性及分類

　　成本習性是指成本總額與業務量(如產量、銷量或產銷量)之間在數量上的依存關系。

　　成本按習性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。

　　1.固定成本

　　固定成本，是指其總額在一定時期和一定業務量范圍內不隨業務量發生任何變動的那部分成本。單位固定成本將隨產量的增加而逐漸變小。

　　屬于固定成本的主要有按直線法計提的折舊費、保險費、管理人員工資、辦公費等。

　　固定成本還可進一步區分為約束性固定成本和酌量性固定成本兩類：

　　(1)約束性固定成本，屬于企業"經營能力"成本，是企業為維持一定的業務量所必須負擔的最低成本，如廠房，機器設備折舊費、長期租賃費等。要想降低約束性單位固定成本，只能從合理利用經營能力入手。

　　(2)酌量性固定成本，屬于企業"經營方針"成本，是企業根據經營方針確定的一定時期(通常為一年)的成本，如廣告費、與開發費、職工培訓費等。要降低酌量性固定成本，就要在預算時精打細算，合理確定這部分成本的數額。

　　2.變動成本

　　變動成本是指其總額隨著業務量成正比例變動的那部分成本。直接材料、直接人工等都屬于變動成本，但產品單位成本中的直接材料、直接人工將保持不變。

　　3.混合成本

　　有些成本雖然也隨業務量的變動而變動，但不成同比例變動，這類成本稱為混合成本。混合成本按其與業務量的關系又可分為半變動成本和半固定成本。

　　(1)半變動成本。它通常有一個初始量，類似于固定成本，在這個初始量的基礎上隨產量的增長而增長，又類似于變動成本。企業的電話費等屬于半變動成本。

　　(2)半固定成本。這類成本隨產量的變化而呈階梯型增長，產量在一定限度內，這種成本不變，當產量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平。化驗員、質量檢查人員的工資都屬于這類成本

　　總成本習性模型為：

　　其中，y指總成本，a指固定成本，b指單位變動成本，x指業務量(如產銷量，這里假定產量與銷量相等，下同)。

　　(二)邊際貢獻及其計算

　　邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本以后的差額，計算公式為：

　　邊際貢獻=銷售收入-變動成本

　　=(銷售單價-單位變動成本)×產銷量

　　=單位邊際貢獻×產銷量

　　(三)息稅前利潤及其計算

　　息稅前利潤是指企業支付利息和交納所得稅前的利潤，其計算公式為：

　　息稅前利潤

　　=銷售收入總額-變動成本總額-固定成本

　　=(銷售單價-單位變動成本)×產銷量-固定成本

　　=邊際貢獻總額-固定成本

　　EBIT--------息稅前利潤

　　a------------固定成本

　　b------------單位變動成本

　　p------------銷售單價

　　x------------產銷量

　　m-----------單位邊際貢獻

　　M-----------邊際貢獻總額

　　I-------------利息費用

　　T-------------所得稅費用

　　息稅前利潤EBIT=px-bx-a

　　=(p-b)x-a

　　=mx-a

　　=M-a

　　稅前利潤= M-a-I

　　=EBIT-I

　　稅后利潤=M-a-I-T

　　=EBIT-I-T