一、投資決策指標(biāo)
| 決策指標(biāo) | 特點(diǎn)/優(yōu)缺點(diǎn) |
| 凈現(xiàn)值 | 優(yōu)點(diǎn)： ①適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。 ②能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎郜F(xiàn)率中包含投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求。 缺點(diǎn)： ①所采用的折現(xiàn)率不易確定。 ②不適用于獨(dú)立投資方案的比較決策。 ③凈現(xiàn)值法不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。 |
| 年金凈流量 | ①年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時(shí)，實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。 ②與凈現(xiàn)值法相同，不便于對(duì)原始投資額現(xiàn)值不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。 |
| 現(xiàn)值指數(shù) | ①屬于相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資效率。 ②可以用于評(píng)價(jià)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案。 |
| 內(nèi)含報(bào)酬率 | 優(yōu)點(diǎn)： ①反映投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解。 ②可用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案的比較決策。 缺點(diǎn)： ①計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小。 ②在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。因?yàn)槟撤桨冈纪顿Y額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含報(bào)酬率可能較高。 |
| 靜態(tài)回收期 | 優(yōu)點(diǎn)： ①計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解。 ②回收期越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)越小，回收期法是一種較為保守的方法。 缺點(diǎn)： ①靜態(tài)回收期沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。 ②回收期只考慮了未來(lái)現(xiàn)金凈流量（或現(xiàn)值）總和中等于原始投資額（或現(xiàn)值）的部分，沒(méi)有考慮超過(guò)原始投資額（或現(xiàn)值）的部分。 |
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二、指標(biāo)的計(jì)算公式（全部總結(jié)+決策原則見(jiàn)余文）
| 決策指標(biāo) | 計(jì)算方式 |
| 凈現(xiàn)值 | 凈現(xiàn)值（NPV）=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值 |
| 年金凈流量 | 年金凈流量=現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值（即為凈現(xiàn)值）÷年金現(xiàn)值系數(shù) |
| 現(xiàn)值指數(shù) | 現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值 |
| 內(nèi)含報(bào)酬率 | （1）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)（插值法） ①未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0，即： （P/A，IRR，n）=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量 ②利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，采用插值法計(jì)算IRR。 （2）未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)（逐次測(cè)試結(jié)合插值法） ①逐次測(cè)試找到一個(gè)使凈現(xiàn)值大于零，另一個(gè)使凈現(xiàn)值小于零的兩個(gè)最接近的折現(xiàn)率； ②采用插值法計(jì)算IRR。 |
| 靜態(tài)回收期 | ①未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)：靜態(tài)回收期=原始投資額÷每年現(xiàn)金凈流量 ②未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)：分整數(shù)部分和小數(shù)部分，分別確認(rèn)。 |
 | 類(lèi)比靜態(tài)回收期的計(jì)算公式，但是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 |
三、決策原則
| 決策指標(biāo) | 決策原則 |
| 凈現(xiàn)值 | ①NPV>0，方案可行，說(shuō)明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率； ②NPV＜0，方案不可取，說(shuō)明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。 ③NPV=0，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行。 （但一般不會(huì)采用） |
| 年金凈流量 | ①年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說(shuō)明投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行。 ②在兩個(gè)以上壽命期不同的投資方案（互斥方案）比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好。 |
| 現(xiàn)值指數(shù) | ①現(xiàn)值指數(shù)≥1，說(shuō)明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于必要報(bào)酬率，方案可行； ②現(xiàn)值指數(shù)＜1，說(shuō)明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于必要報(bào)酬率，方案不可行。 ③對(duì)于獨(dú)立投資方案，現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。 |
| 內(nèi)含報(bào)酬率 | 當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率高于投資人期望的最低投資報(bào)酬率時(shí)，投資項(xiàng)目可行。 |
| 靜態(tài)回收期 | 回收期越短越好。 |
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四、練一練
1、（2018年判斷題）凈現(xiàn)值法可直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。（ ?。?/p>
2、（2018年單選題）某投資項(xiàng)目需要在第一年年初投資840萬(wàn)元，壽命期為10年，每年可帶來(lái)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量180萬(wàn)元，已知按照必要收益率計(jì)算的10年期年金現(xiàn)值系數(shù)為7.0，則該投資項(xiàng)目的年金凈流量為（ ?。┤f(wàn)元。
A、60
B、120
C、96
D、126
3、（2014年單選題）已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為（ ?。?。
A、0.25
B、0.75
C、1.05
D、1.25
4、（2018年多選題）某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬(wàn)元，壽命期為6年，每年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬(wàn)元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投資報(bào)酬率不可能為（ ?。?。
A、16%
B、13%
C、14%
D、15%
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