五、綜合題
1.（1）①新增長期借款不超過40000萬元時的長期借款成本＝6%×（1-33%）＝4.02%
②新增長期借款在40000～10000萬元時的長期借款成本＝9%×（1-33%）＝6.03%
③增發普通股不超過120000萬元時的普通股成本＝
④增發普通股超過120000萬元時的普通股成本＋5%＝18.02%
（2）①新增長期借款不超過40000萬元時的籌資總額分界點＝＝100000（萬元）
②新增長期借款在40000-100000萬元時的籌總額分界點＝
③增發普通股不超過120000萬元時的籌資總額分界點＝＝200000（萬元）
④增發普通股超過120000萬元時的籌資總額分界點大于200000萬元。
（3）A公司2006年最大籌資額＝（萬元）
籌資總額分界點計算表
籌資方式目標資金結構（％）個別資金成本（％）特定籌資方式的籌資范圍（萬元）籌資總額分界點（萬元）籌資總額的范圍（萬元）
長期借款404.026.030～40000040000-10000010000025000000-1000000100000-250000
普通股6015.4218.020～120000大于120000200000—0～200000大于200000
資金邊際成本計算表
序號籌資總額范圍籌資方式目標資金結構個別資金成本資金邊際成本
10～100000長期借款普通股40`%4.02.42%1.608%9.252%
第一范圍資金邊際成本10.86%
2100000～200000長期借款普通股40`%6.03.42%2.412%9.252%
第二范圍資金邊際成本11.664%
3200000～250000長期借款普通股40`%6.03.02%2.412.812%
第三范圍資金邊際成本13.224%
（5）本項籌資的范圍屬于第二范圍，其資金邊際成本為11.664%
預計內部收益率13%大于11.664%
故應當投資該項目
2.（1）甲方案的建設期為2年
經營期為10年
項目計算期為12年
原始總投資為1000萬元
資金投入方式為分期分次投入
（2）①甲方案：不包括建設期的回收期＝（年）
②包括建設期的回收期4+2=6（年）
③凈現值＝－800-200×（P/F，16%，1）＋250×[（P/A,16%,11）-（P/A,16%,2）]+280×（P/F,16%,12）＝－69.39（萬元）
（3）A=57B＝2399.63C=0.4D=60.59%
（4）①乙投資收益率＝9%＋10%＝19%
②丙投資收益率＝9%＋8%＝17%
③丁風險收益率＝22%－9%＝13%
丁標準離差率＝＝1.3
（5）
指標甲方案乙方案丙方案丁方案
NPV萬元－69.3957140160
風險收益率—10%8%13%
從規避風險的角度考慮：應優選丙方案