五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程；計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
50、 已知：某上市公司現有資本20000萬元，其中：普通股股本14000萬元（每股面值10 元），長期借款5000萬元，留存收益1000萬元。長期借款的年利率為8% ,該公司股票 的β系數為2,整個股票市場的平均收益率為8% ,無風險報酬率為4%。該公司適用的 所得稅稅率為25%。
公司擬通過追加籌資投資甲、乙兩個投資項目。有關資料如下：
(1) 甲項目固定資產原始投資額為3000萬元，經測算，甲項目收益率的概率分布如下：

(2)乙項目固定資產原始投資額為6000萬元，建設起點一次投人，無籌建期，完工后預計使用年限為5年，預計使用期滿殘值為零。經營5年中，每年銷售量預計為50萬件，銷售單價為100元，單位變動成本為30元，固定經營付現成本為800萬元。
(3) 乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發行面值為90元、票面年利率為12%、期限為6年的公司債券，發行價格為100元；B方案：增發普通股200 萬股，假設股東要求的報酬率在目前基礎上增加2個百分點。
(4) 假定該公司籌資過程中發生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。
要求：
(1) 計算追加籌資前該公司股票的必要收益率；
(2) 計算甲I頁目收益率的期望值、標準差和標準離差率；
(3) 計算乙項目每年的營運成本和息稅前利潤；
(4) 計算乙項目每年的營業現金凈流量；
(5) 計算乙項目的內含報酬率；
(6) 分別計算乙項目A、B兩個籌資方案的個別資本成本（債券按一般模式計算）。

51、某公司下設A、B兩個投資中心，有關資料見下表:

現有一個追加投資的方案可供選擇：若A中心追加投人1500000元經營資產，每年將增 加120000元息稅前利潤。假定資產供應有保證，剩余資金無法用于其他方面，暫不考慮 剩余資金的機會成本。
要求：
(1) 計算追加投資前A中心以及總公司的投資報酬率和剩余收益指標。
(2) 計算A中心追加投資后，A中心以及總公司的投資報酬率和剩余收益指標。
(3) 根據投資報酬率指標，分別從A中心和總公司的角度評價上述追加投資方案的可行性，并據此評價該指標。
(4)根據剩余收益指標，分別從A中心和總公司的角度評價上述追加投資方案的可行 性，并據此評價該指標。