50、 甲方案各年的現(xiàn)金凈流量為：
乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬元營運(yùn)資金，立即投入生產(chǎn)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1到第10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營運(yùn)資金分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：
注：“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。
若企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為8%，部分資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
要求：
(1)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的現(xiàn)金凈流量；
(2)根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)現(xiàn)金凈流量和累計(jì)現(xiàn)金凈流量(不用列算式)；
(3)計(jì)算甲、丙兩方案的包括投資期的靜態(tài)回收期；
(4)計(jì)算(P／F，8%，10)和(A／P，8%，10)的值(保留四位小數(shù))；
(5)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性；
(6)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725．69萬元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。
51、 東方公司擬進(jìn)行證券投資，目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬為8%，各備選方案的資料如下：
(1)購買A公司剛剛發(fā)行債券，持有至到期日。A公司發(fā)行債券的面值為100元，票面
利率8%，期限10年，籌資費(fèi)率3%，每年付息一次，到期歸還面值，所得稅稅率25%，A公司發(fā)行價(jià)格為87。71元。
(2)購買B公司股票，長期持有。B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，今年每股股利為0．9元，預(yù)計(jì)以后每年以6%的增長率增長。
(3)購買C公司股票，長期持有。C公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，預(yù)期未來兩年每股股利為1．5元，從第三年開始預(yù)期股利每年增長2%，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定增長股利政策。
(4)A公司債券的p系數(shù)為1，B公司股票的p系數(shù)為1．5，C公司股票的β系數(shù)為2。
要求：
(1)計(jì)算A公司利用債券籌資的資本成本(按一般模式計(jì)算)。
(2)計(jì)算東方公司購買A公司債券的持有至到期日的內(nèi)部收益率。
(3)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A公司債券、B公司股票和C公司股票的投資人要求的必要報(bào)酬率，并確定三種證券各自的內(nèi)在價(jià)值，為東方公司作出最優(yōu)投資決策。
(4)根據(jù)第(3)問的結(jié)果，計(jì)算東方公司所選擇證券投資的收益率。
