50、甲公司是一家制藥企業(yè)。2014年甲公司在現(xiàn)有A產(chǎn)品的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品8。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場價值為1000000元(假定第5年年末產(chǎn)品B停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門估計(jì)每年固定成本為600000元(不含折舊費(fèi))，變動成本為200元／盒。另外，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營運(yùn)資金3000000元，營運(yùn)資金于第5年年末全額收回。
新產(chǎn)品B投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售量為50000盒，銷售價格為300元／盒。同時，由于產(chǎn)品A與新產(chǎn)品B存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品B投產(chǎn)后會使產(chǎn)品A的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量減少545000元。
新產(chǎn)品B項(xiàng)目的β系數(shù)為1．4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資均為長期借款，稅前利息率為8%，無籌資費(fèi)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。
要求：
(1)計(jì)算產(chǎn)品B投資決策分析時適用的折現(xiàn)率；
(2)計(jì)算產(chǎn)品B投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額；
(3)計(jì)算產(chǎn)品B投資的凈現(xiàn)值。
51、某公司產(chǎn)品市場供不應(yīng)求，擬用生產(chǎn)能力大的新設(shè)備取代已使用2年的舊設(shè)備。相關(guān)資料如下：
資料一：舊設(shè)備原價170000元，稅法規(guī)定的殘值為10000元，稅法規(guī)定的使用總年限為5年，當(dāng)前估計(jì)尚可使用4年，每年銷售收入30000元，每年付現(xiàn)成本12000元，預(yù)計(jì)最終殘值8000元，目前變現(xiàn)價值為60000元；
資料二：購置新設(shè)備需花費(fèi)150000元，預(yù)計(jì)使用壽命6年，已知購置新設(shè)備的項(xiàng)目凈現(xiàn)值為6200元。
資料三：公司資本成本率8%，所得稅率25%。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法計(jì)提折舊。
資料四：有關(guān)時間價值系數(shù)如下：
要求：
(1)計(jì)算與使用舊設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：
①目前賬面價值；
②目前資產(chǎn)變現(xiàn)損益；
③目前資產(chǎn)報廢損益對所得稅的影響；
④殘值報廢損失減稅；
⑤稅后年?duì)I業(yè)收入；
⑥稅后年付現(xiàn)成本；
⑦每年折舊抵稅；
⑧繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量(NCF0)、第1～3年現(xiàn)金凈流量(NCF1～3)和第4年現(xiàn)金凈流量(NCF4)；
⑨凈現(xiàn)值(NPV)。
(2)通過計(jì)算年金凈流量指標(biāo)，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策，并說明理由。
