2016中級會計師財務(wù)管理每日一練：連環(huán)替代法(7.1)

　　【習(xí)題1：簡答題】某公司2009年度有關(guān)財務(wù)資料如下：

　　（1）簡略資產(chǎn)負(fù)債表

　　（2）其它資料如下：2009年實(shí)現(xiàn)銷售收入凈額400萬元，銷售成本260萬元，管理費(fèi)用54萬元，銷售費(fèi)用6萬元，財務(wù)費(fèi)用18萬元。營業(yè)外收支凈額為8萬元，所得稅率25％。

　　（3）2008年有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：營業(yè)凈利率11%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5，權(quán)益乘數(shù)1.4。

　　要求：根據(jù)以上資料

　　（1）運(yùn)用杜邦財務(wù)分析體系，計算2009年該公司的凈資產(chǎn)收益率。

　　（2）連環(huán)替代法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)對2009年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動的影響。

　　（3）采用差額分析法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)對2009年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動的具體原因。

　　【答案及解析】：

　　(1)2009年凈利潤=（400-260-54-6-18+8）×（1-25％）＝52.5（萬元）；

　　銷售凈利率=52.5/400＝13.13%；

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/[（307＋242）]/2=1.46；

　　權(quán)益乘數(shù)=[（307＋242）/2] ÷[(168+173)/2]=1.61；

　　 2009年凈資產(chǎn)收益率=13.13％×1.46×1.61=30.86％。

　　 (2)連環(huán)替代法:

　　 2008年凈資產(chǎn)收益率=11％×1.5×1.4=23.1％ ①

　　替代銷售凈利率：13.13%×1.5×1.4=27.57% ②

　　替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：13.13%×1.46×1.4=26.84% ③

　　替代權(quán)益乘數(shù)：13.13%×1.46×1.61=30.86% ④

　　銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=27.57%-23.1％=4.47％；

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=26.84%-27.57%=－0.73％；

　　權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=30.86%-26.84%=4.02％；

　　（3）差額分析法:

　　銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=(13.13%-11%)×1.5×1.4=4.47％；

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13%×(1.46-1.5)×1.4%=－0.73％；

　　權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13%×1.46×(1.61-1.4)=4.02％；

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