1．已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收 益率為6％。
現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8％，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8％，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。
部分資金時間價值系數(shù)如下：
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5年 |
5% |
6% |
7% |
8% |
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（P/F，I，5） |
0.7835 |
0.7473 |
0.7130 |
0.6806 |
|
（P/F，I，5） |
4.3295 |
4.2124 |
4.1000 |
3.9927 |
要求：
(1)計算A公司購入甲公司債券的價值和收益率。
(2)計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。
(3)計算A公司購入丙公司債券的價值。
(4)根據(jù)上述計算結(jié)果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。
(5)若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1 050元的價格出售，計算該項投資收益率。
2．已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1 000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。
甲方案的凈現(xiàn)金流量為： 
， 
。 乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時墊支200萬元流動資金，立即投入生產(chǎn)；預(yù)計投產(chǎn)后1～10年每年新增500萬元營業(yè)收入(不含增值稅)，每年新增的經(jīng)營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：
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T |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6～10 |
11 |
合計 |
|
原始投資 |
500 |
500 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
|
年凈利潤 |
0 |
0 |
172 |
172 |
172 |
182 |
182 |
182 |
1790 |
|
年折舊攤銷額 |
0 |
0 |
72 |
72 |
72 |
72 |
72 |
72 |
720 |
|
年利息 |
0 |
0 |
6 |
6 |
6 |
0 |
0 |
0 |
18 |
|
回收額 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
280 |
280 |
|
凈現(xiàn)金流量 |
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（A） |
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累計凈現(xiàn)金流量 |
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（C） |
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“6～
該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為8％，部分資金時間價值系數(shù)如下：
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T |
1 |
6 |
10 |
11 |
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(F／P，8%，t) |
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1．5869 |
2．1589 |
|
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(P／F，8%，t) |
0．9259 |
|
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0．4289 |
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(A／P，8％，t) |
|
|
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0．1401 |
|
(P／A，8％，t) |
0．9259 |
4．6229 |
6．7101 |
|
要求：
(1)指出甲方案項目計算期，并說明該方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量(NCF2~6) 屬于何種年金形式。 ．
(2)計算乙方案項目計算期各年的凈現(xiàn)金流量。
(3)根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計凈現(xiàn)金流量(不用列算式)，并指出該方案的資金投入方式。
(4)計算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。
(5)計算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小數(shù))。
(6)計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標，并據(jù)此評價甲、乙兩方案的財務(wù)可行性。
(7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725．69萬元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項目投資的決策。
2003年中級會計專業(yè)技術(shù)資格考試《財務(wù)管理》試題參考答案
一、單項選擇題(下列每小題備選答案中,只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點。本類題共25分,每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。)
1.[答案]D
[解析]衡量風(fēng)險程度的指標包括方差、標準離差和標準離差率，凈現(xiàn)值是項目決策的指標。方差和標準離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值。
2.[答案]C
3.[答案]C
[解析]ABD是負債籌資的優(yōu)點。
4.[答案]B
[解析]實際利率=4.5%/（1-10%）=5%
5.[答案]B
[解析]財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，根據(jù)題意，I和D均為0，財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/EBIT=1。
6.[答案]D
[解析]投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和?，F(xiàn)金流量是投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費等項投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個概念。
7.[答案]B
[解析]項目投資包括單純固定資產(chǎn)投資、完整工業(yè)投資和更新改造投資三類，這三類投資共有的現(xiàn)金流出是固定資產(chǎn)投資。
8.[答案]A
[解析]當凈現(xiàn)值大于0時，內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率；當凈現(xiàn)值小于0時，內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率。所以本題中，內(nèi)部收益率大于14%，小于16%。
9.[答案]C
10.[答案]D
[解析]非系統(tǒng)風(fēng)險、公司特別風(fēng)險和可分散風(fēng)險是一個概念。
11.[答案]A
[解析]應(yīng)收賬款的機會成本是因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，比如投資于有價證券所產(chǎn)生的利息收入。
12.[答案]B
[解析]ABC法中，A類存貨金額巨大但品種數(shù)量較少，是控制的重點。B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多，企業(yè)一般劃分類別進行控制。C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很小，企業(yè)只要把握一個總金額就可以。
13.[答案]A
14.[答案]A
[解析]剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出，不利于公司樹立良好的形象。
15.[答案]B
16.[答案]C
17.[答案]C
[解析]財務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對激勵性指標確定最低控制標準，對約束性指標確定最高控制標準。
18.[答案]D
[解析]雙重轉(zhuǎn)移價格是供應(yīng)方按照市場價格或議價作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動成本作為計價的基礎(chǔ)。市場價格和協(xié)商價格對于供應(yīng)方和使用方都是統(tǒng)一的。
19.[答案]C
[解析]責任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，對于因不同原因造成的各種經(jīng)濟損失，由承擔損失的責任中心對實際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責任中心進行損失賠償?shù)膸?wù)處理過程。
20.[答案]B
[解析]速動資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會增加資金的機會成本，保證了償債能力，即降低財務(wù)風(fēng)險，現(xiàn)金的流動性最高，而收益性最低，因而會降低資產(chǎn)的收益率。
21.[答案]A
[解析]A中，流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動負債沒有變化，流動比率不變；B中，流動資產(chǎn)減少；C中流動資產(chǎn)減少；D中流動資產(chǎn)增加。
22.[答案]C
[解析]ABD中，資產(chǎn)總額未變，只是內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；C中資產(chǎn)增加，負債未變，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率變化。
23.[答案]D
[解析]企業(yè)的狹義投資僅指對外投資，如購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營等。
24.[答案]D
[解析]ABC是每股利潤最大化財務(wù)管理目標的缺點。
25.[答案]B
[解析]（F/A，10%，9）=(F/A,10%,9)+(1+10%)9=(F/A,10%,11)-(1+10%)10=15.937
