第4章 投資管理

歷年考題解析
一、單項選擇題
1．(2011年)某投資項目各年的預(yù)計凈現(xiàn)金流量分別為：NCF0=－200萬元，NCF1=50萬元，NCF2～3=100萬元。NCF4～11=250萬元，NCF12=150萬元，則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（　　）。
A．2.0年
B．2.5年
C．3.2年
D．4.0年
【答案】C
【解析】包括建設(shè)期的投資回收期(PP)=最后一項為負(fù)值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)+最后一項為負(fù)值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值/下一年度凈現(xiàn)金流量=3+50/250=3.2年，所以本題正確答案為C。
2．(2011年)某投資項目的投資總額為200萬元，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計運(yùn)營期內(nèi)每年的息稅前利潤為24萬元。相關(guān)負(fù)債籌資年利息費(fèi)用為4萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，則該項目的總投資收益率為（　　）。
A．7.5%
B．10
C．12%
D．14%
【答案】C
【解析】總投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資×100%=24/200×100%=12%，所以本題正確答案為C。
3．(2011年)下列各項中，其計算結(jié)果等于項目投資方案年等額凈回收額的是（　　）。
A．該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)
B．該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
C．該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)
D．該方案每年相關(guān)的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
【答案】B
【解析】某方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值×(1/年金現(xiàn)值系數(shù))，所以本題正確答案為B。
4．(2010年)下列各項中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點的是（　　）。
A．計算簡便
B．便于理解
C．直觀反映返本期限
D．正確反映項目總回報
【答案】D
【解析】靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點是能夠直接地反映原始投資的返本期限，便于理解，計算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。由于沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，因此靜態(tài)投資回收期不能正確反映項目總回報。
5．(2010年)某公司擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為－12%；乙方案的內(nèi)部收益率為9%；丙方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P/A，10%，10)=6.1446；丁方案的項目計算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是（　　）。
A．甲方案
B．乙方案
C．丙方案
D．丁方案
【答案】C
【解析】甲方案的凈現(xiàn)值率為負(fù)數(shù)，不可行；乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，也不可行，所以排除A、B；丙方案的年等額凈回收額=960/(P/A，10%，10)=960/6.1446=156.23(萬元)，大于丁方案的年等額回收額136.23萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。
6．(2009年)某投資項目運(yùn)營期某年的總成本費(fèi)用(不含財務(wù)費(fèi)用)為1100萬元，其中：外購原材料、燃料和動力費(fèi)估算額為500萬元，職工薪酬的估算額為300萬元，固定資產(chǎn)折舊額為200萬元，其他費(fèi)用為100萬元。據(jù)此計算的該項目當(dāng)年的經(jīng)營成本估算額為（　　）萬元。
A．1000
B．900
C．800
D．300
【答案】B
【解析】經(jīng)營成本=不含財務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用
－折舊=1100－200=900(萬元)；或者：經(jīng)營成本=外購原材料+燃料和動力費(fèi)+職工薪酬+其他費(fèi)用=500+300+100=900(萬元)。

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