某企業(yè)計劃用新設備替換現(xiàn)有舊設備。舊設備預計還可使用5年，舊設備賬面折余價值為700萬元，目前變價凈收入為600萬元。目前有兩個更新方案：

　?。?）甲設備投資額為1500萬元，預計使用5年。至第5年末，新設備的預計殘值為100萬元。舊設備的預計殘值為50萬元。預計使用新設備可使企業(yè)在第1年增加營業(yè)收入110.75萬元，第2到4年內每年增加營業(yè)收入160萬元，第5年增加營業(yè)收入152.54元，使用新設備可使企業(yè)每年降低經營成本80萬元。該企業(yè)按直線法計提折舊，所得稅稅率33%。

　?。?）乙設備的資料如下：

　　購置一套乙設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：

　　△NCF0＝－379.08萬元，△NCF1～5＝100萬元。

　　假定兩個方案利息費用均為零。

　　要求：（1）計算利用甲設備更新情況下的各個指標：

　?、儆嬎闶褂眯略O備比使用舊設備增加的投資額；

　?、谟嬎阋蚺f設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產凈損失抵稅；

　　③計算使用新設備比使用舊設備每年增加的息前稅后利潤；

　?、苡嬎闶褂眯略O備比使用舊設備每年增加的凈現(xiàn)金流量；

　?、萦嬎阍摲桨傅牟铑~投資內部收益率。

　?。?）計算利用乙設備更新的下列指標

　　①更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額；

　?、谝以O備的投資；

　　③乙方案的差額內部收益率（△IRR乙）。

　?。?）若企業(yè)資金成本率為9%，按差額內部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。

　　【正確答案】：（1）①使用新設備比使用舊設備增加的投資額＝1500－600＝900（萬元）

　?、谟嬎阋蚺f設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產凈損失抵稅

　?。剑?00－600）×33%＝33（萬元）

　　③計算使用新設備比使用舊設備每年增加的息前稅后利潤

　　使用新設備比使用舊設備每年增加的折舊

　　＝（1500－100）/5－（600－50）/5＝170（萬元）

　　使用新設備比使用舊設備每年增加的不含財務費用的總成本＝－80＋170＝90（萬元）

　　使用新設備比使用舊設備第1年增加的息前稅后利潤

　?。剑?10.75－90）×（1－33%）＝13.90（萬元）

　　使用新設備比使用舊設備第2～4年每年增加的息前稅后利潤

　?。剑?60－90）×（1－33%）＝46.90（萬元）

　　使用新設備比使用舊設備第5年增加的息前稅后利潤

　　＝（152.54－90）×（1－33%）＝41.90（萬元）

　　④計算使用新設備比使用舊設備每年增加的凈現(xiàn)金流量

　　△NCF0＝－（1500－600）＝－900（萬元）

　　△NCF1＝13.9＋170＋33＝216.90（萬元）

　　△NCF2～4＝46.90＋170＝216.90（萬元）

　　△NCF5＝41.90＋170＋50＝261.90（萬元）

　?、?16.90×（P/A，△IRR，4）＋261.90×（P/F, △IRR，5）－900＝0

　　利用內插法：

　　216.90×（P/A，8%，4）＋261.90×（P/F,8%，5）－900＝－3.3564

　　216.90×（P/A，7%，4）＋261.90×（P/F,7%，5）－900＝21.4184

　　可知△IRR介于7%和8%之間

　　△IRR＝7%＋（21.4184－0）/（21.4184＋3.3564）×（8%－7%）＝7.86%

　　（2）①更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額＝－△NCF0＝379.08（萬元）

　?、谝以O備的投資＝379.08＋600＝979.08（萬元）

　?、垡曳桨傅牟铑~內部收益率（△IRR乙）：

　　依題意，可按簡便方法計算

　　100×（P/A，△IRR，5）－379.08＝0

　　（P/A，△IRR，5）＝379.08/100＝3.7908

　　∵（P/A，10%，5）＝3.7908

　　∴△IRR乙＝10%

　?。?）∵乙方案的差額內部收益率（△IRR乙）＝10%＞iC＝9%

　　∴應當按乙方案進行設備的更新改造

　　∵甲方案的差額內部收益率（△IRR甲）＝7.86%＜iC＝9%

　　∴不應當按甲方案進行設備的更新改造

　　決策結論：應當按乙方案進行設備的更新改造。