一、分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響
證券市場是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表
1、證券市場是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，預(yù)示著宏觀經(jīng)濟(jì)的走向；
2、宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定證券市場走向。
宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素，一些非經(jīng)濟(jì)因素可以暫時改變證券市場的中期和短期走勢，但改變不了證券市場的長期走勢。
（1）公司經(jīng)營效益
（2）居民收入水平
（3）投資者對股價的預(yù)期
（4）資金成本
降低利率、征收利息稅將導(dǎo)致儲蓄成本提高，銀行儲蓄轉(zhuǎn)變?yōu)楣墒型顿Y，從而推動股市的繁榮（考過）
二、宏觀經(jīng)濟(jì)波動對證券市場波動的影響
一般而言，證券市場的變動快于GDP的變動，證券市場只是反應(yīng)預(yù)期的GDP變動，當(dāng)實際的GDP變動公布出來以后，證券市場只是反應(yīng)實際變動和預(yù)期變動的差別，因而對GDP的分析必須著眼未來。
（二）周期性波動對證券市場波動的影響
1、經(jīng)濟(jì)周期的四個階段
繁榮——衰退——蕭條——復(fù)蘇
2、考生要掌握幾個重要的判斷
（1）經(jīng)濟(jì)總是處在周期性運(yùn)動中。股價伴隨經(jīng)濟(jì)相應(yīng)地波動，但股價的波動超前于經(jīng)濟(jì)運(yùn)動，股市的低迷和高漲不是永恒的。
（2）不同行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期的影響程度是不一樣的，對具體某種股票的行情分析，應(yīng)深入細(xì)致地探究該波周期的起因，政府控制經(jīng)濟(jì)周期采取的政策措施，結(jié)合行業(yè)特征及上市公司的公司分析綜合地進(jìn)行。
（3）景氣來臨之時首當(dāng)其沖上漲的股票往往在衰退之時首當(dāng)其沖下跌。典型的情況是，能源、設(shè)備等股票在上漲初期將有優(yōu)異表現(xiàn)，但其抗跌能力差；反之，公用事業(yè)股，消費(fèi)彈性較小的日常消費(fèi)品部門的股票則在下跌末期發(fā)揮較強(qiáng)的抗跌能力。
（三）通貨變動對證券市場波動的影響
通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮
1、通貨膨脹對證券市場的影響（重點(diǎn)理解三種不同程度通貨膨脹表現(xiàn)，防止出單選）
（1）溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小。
（2）可容忍范圍內(nèi)通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)處于景氣（擴(kuò)張）階段，股價將持續(xù)上升。
（3）嚴(yán)重的通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重扭曲，貨幣快速貶值，股價下跌。
2、通貨緊縮對證券市場的影響
通貨緊縮帶來的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，使得股票債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格大幅下降。
三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析
宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括：（1）財政政策；（2）金融政策；（3）收入政策。
（一）財政政策
1、財政政策的手段及其對證券市場的影響
財政政策手段包括：國家預(yù)算；稅收；國債；財政補(bǔ)貼；財政管理體制；轉(zhuǎn)移支付制度。
（1）國家預(yù)算
指國家基本收支計劃，是財政政策的主要手段：
首先，國家預(yù)算收支規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會供求的總量平衡發(fā)生影響
其次，國家預(yù)算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會總供求的結(jié)構(gòu)平衡。
（2）稅收
稅收是國家憑借證券權(quán)力參與社會產(chǎn)品分配的重要性是，具有強(qiáng)制性、無償性和固定性特征，既是籌集財政收入的主要方式，又是調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段
（3）國債
國債是國家按照有償和信用的方式籌措資金的一種形式，是實現(xiàn)財政政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具：
（4）財政補(bǔ)貼
我國財政補(bǔ)貼主要包括：價格補(bǔ)貼、企業(yè)虧損補(bǔ)貼、財政貼息、房租補(bǔ)貼、職工生活補(bǔ)貼和外貿(mào)補(bǔ)貼等。
（5）財政管理體制
財政管理體制是中央與地方、地方各級政府之間以及國家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財力劃分的一種根本制度。其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門之間的財力分配。
（6）轉(zhuǎn)移支付制度
轉(zhuǎn)移支付制度是中央財政將集中的一部分財政資金，按一定的標(biāo)準(zhǔn)撥付給地方財政的一項制度。
2、財政政策的種類及其對證券市場的影響
按照財政政策對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，可以劃分為擴(kuò)張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。
擴(kuò)張性財政政策對證券市場的影響有：（歷年在此知識點(diǎn)出現(xiàn)單選題，需要考生多理解）
（1）減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍
（2）擴(kuò)大財政支出，加大財政赤字
（3）減少國債發(fā)行（或回購部分短期國債）
（4）增加財政補(bǔ)貼
（二）貨幣政策
所謂貨幣政策，是指政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。
貨幣政策對證券市場的影響
（三）收入政策
收入政策目標(biāo)包括收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。 收入總量目標(biāo)著眼于近期的宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，根據(jù)供求不平衡的兩種狀況分別選擇分配政策和超分配政策。收入政策的結(jié)構(gòu)目標(biāo)則著眼于中長期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)與社會協(xié)調(diào)發(fā)展，著重處理積累與消費(fèi)、公共消費(fèi)與個人消費(fèi)、各種收入的比例、個人收入差距等關(guān)系。收入總量調(diào)控政策主要通過財政、貨幣機(jī)制來實施，還可以通過行政干預(yù)和法律調(diào)整等機(jī)制來實施。財政機(jī)制通過預(yù)算控制、稅收控制、補(bǔ)貼調(diào)控和國債調(diào)控等手段貫徹收入政策。貨幣機(jī)制通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策。
四、國際金融市場環(huán)境分析
（一）國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場（理解，考試次數(shù)比較多 ）
這里的匯率是指單位外幣的本幣標(biāo)值。
1、匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，出口型企業(yè)將增加收益，因而企業(yè)的股票和債券價格將上漲；相反，依賴于進(jìn)口的企業(yè)成本增加，利潤受損，股票和債券價格將下跌。
2、匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國，資本的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價格下跌。
3、匯率上升，本幣貶值，本幣表示的進(jìn)口商品價格提高，進(jìn)而帶動國內(nèi)物價水平上漲，引起通貨膨脹，通貨膨脹對證券市場的影響需根據(jù)當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)形勢和具體企業(yè)以及政策的對策行為進(jìn)行分析。
4、匯率上升，為維持匯率穩(wěn)定，政策可能動用外匯儲備，拋售外匯，從而將減少本幣的供應(yīng)量，使得證券市場價格下跌，直到匯率回落恢復(fù)均衡，反面效應(yīng)可能使證券價格回升。
5、匯率上升時，政府可能利用債市與匯市聯(lián)動操作達(dá)到既控制匯率的升勢又不減少貨幣供應(yīng)量，即拋售外匯，同時回購國債，則將使得國債市場價格上揚(yáng)。
（二）國際金融動蕩通過宏觀面間接影響我國證券市場。
考生要掌握兩點(diǎn)：
1、國際金融動蕩導(dǎo)致出口增幅下降、外商直接投資下降，從而影響經(jīng)濟(jì)增長率；
2、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化導(dǎo)致上市公司業(yè)績下降和投資者信心不足，最終使證券市場下跌。
國際金融市場的動蕩對外向型上市公司和外貿(mào)行業(yè)上市公司的業(yè)績影響最大，對其股價的沖擊也最大。
