第三節(jié)證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)
　　一、證券投資收益
　　(一)股票收益
　　定義:投資者從購入股票開始到出售股票為止整個(gè)持有股票期間的收入。
　　構(gòu)成：股息、資本利得和公積金轉(zhuǎn)增股本
　　公司收入流的支出順序：營業(yè)收入-成本和費(fèi)用-償還債務(wù)債息-繳納稅金=稅后利潤-法定公積金-公益金-優(yōu)先股息=普通股東的股息
　　1、股息
　　(1)現(xiàn)金股息：以貨幣形式支付股息和紅利，是最基本的股息形式。若公司有剩余盈利，發(fā)放給普通股東股息數(shù)量的多少由董事會(huì)決定。發(fā)放現(xiàn)金股息對(duì)投資者和公司各有意義(投資者注重短期利益，公司注重長遠(yuǎn)發(fā)展，也要考慮市場影響)本文來源:考試大網(wǎng)
　　(2)股票股息：以股票的方式派發(fā)的股息
　　(3)財(cái)產(chǎn)股息
　　財(cái)產(chǎn)股息-公司用現(xiàn)金以外的其他財(cái)產(chǎn)向股東分派股息，常見的有其他公司或子公司的股票、債券或者實(shí)物來源：www.examda.com
　　(4)負(fù)債股息
　　負(fù)債股息：用債券或者應(yīng)付票據(jù)作為股息分派給股東。這往往是因?yàn)楣疽呀?jīng)宣布發(fā)放股息但又面臨現(xiàn)金不足難以支付的情況才采取的方法
　　(5)建業(yè)股息
　　建業(yè)股息-經(jīng)營鐵路、港口等業(yè)務(wù)的公司，由于建設(shè)周期長，在短期內(nèi)不可能盈利，但為了籌集資金，在公司章程規(guī)定并獲得批準(zhǔn)后，可以將一部分股本還給股東作為股息。建業(yè)股息不同于其他股息，它不是來自于公司的盈利，而是對(duì)未來盈利的分配，實(shí)質(zhì)是一種負(fù)債分配
　　2、資本利得
　　3、公積金轉(zhuǎn)增股本
　　4、股票收益率
　　(1)股利收益率的計(jì)算
　　定義：公司發(fā)放的現(xiàn)金股息與股票的市場價(jià)格之間的比例
　　意義：計(jì)算實(shí)際獲得的股利或預(yù)測(cè)股利收益
　　舉例：以每股20元買入某公司股票，持有1年獲得現(xiàn)金股息1.80元，計(jì)算股利收益率：采集者退散
　　股票收益率=1.80/20*100%=9%
　　(2)持有期收益率：指持有期內(nèi)股息收入與買賣差價(jià)占股票買入價(jià)格的比率。
　　(3)股份變動(dòng)后持有期收益率：{(調(diào)整后的資本利得或損失加上調(diào)整后的現(xiàn)金股息)/調(diào)整后的購買價(jià)格}*100%
　　(二)債券的收益收益包括：利息收入、資本利得和再投資收益
　　1、利息收入除了浮動(dòng)利率債券和保值補(bǔ)貼債券外，利息率一般固定;利息支付方式：發(fā)行人在債券的有效期內(nèi)如何或者分幾次支付利息，一般分為一次性付息和分期付息
　　債券利息支付方式
　　一次性付息的方式有：單利付息、復(fù)利付息和貼現(xiàn)付息三種方式來源：www.examda.com
　　分期付息債券-附息債券-息票債券，是在債券到期以前按約定的日期分次按票面利率支付利息，到期再償還債券本金。付息可以按半年、年或一季度等多種方式
　　2、資本利得，買賣差價(jià)
　　3、再投資收益率
　　4、債券收益率
　　(1)付息債券的收益率
　　①票面收益率-名義收益率：債券年利息/債券面額*100%
　　票面收益率
　　計(jì)算：收益率=債券的年收益/債券的票面面額
　　適用范圍：持有者從發(fā)行時(shí)買入持有到債券到期，且債券按面額還本的情形。
　　缺點(diǎn)：不反映債券的買入價(jià)格，不反映債券中途交易的情況
　　②直接收益率-本期收益率：債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格比率。
　　債券的直接收益率
　　計(jì)算：收益率=年收益/買入價(jià)特點(diǎn)：反映投資者投資的成本收益，不反映資本利得。
　　舉例：債券的面額為1000元，5年期，票面利率為10%，現(xiàn)以950元的發(fā)行價(jià)公開發(fā)行，投資者在認(rèn)購債券后到期滿可獲得的直接收益率為：
　　1000*10%/950*100%=10.53%
　　③到期收益率：息票債券到期收益率和一次還本付息債券到期收益率
　　息票債券的到期收益率
　　適用：從買入期到債券期滿。
　　計(jì)算：(債券年利息+持有期每年的資本利得)/買入價(jià)
　　舉例：1000元面額、期限5年，票面利率10%，買入價(jià)為950元，到期收益率為采集者退散
　　[1000*10%+(1000-950)/5]/950=11.58%
　　一次還本付息債券到期收益率
　　計(jì)算：債券的本息和-債券的買入價(jià)=債券的利得
　　收益率=資本利得/債券期限/買入價(jià)
　　舉例：面值100元，期限3年，票面利率12%，發(fā)行價(jià)97元，持有期收益率：
　　100*(1+12%*3)-97=39
　　39/3/97*100%=13.40%
　　④持有期收益率：買入債券持有一段時(shí)間，又在債券到期之前出售而得到的收益率，包括持有期的利息收入和資本利得。分成兩種情況：息票債券持有期收益率和一次性還本付息債券利息率。
　　息票債券持有期收益率
　　計(jì)算：(債券的年利息+持有期平均每年的資本利得))/債券買入價(jià)格*100% 采集者退散
　　在債券期滿之前出售或轉(zhuǎn)讓的情形。
　　舉例：1000元面額、期限5年，票面利率10%，買入價(jià)為950元，到第三年末以995元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，則持有期收益率為：
　　[1000*10%+(995-950)/3]/950=12.11%
　　一次還本付息債券收益率
　　計(jì)算:平均每年資本利得/債券買入價(jià)格
　　適用:一次還本付息的債券，中途轉(zhuǎn)讓。
　　原因：轉(zhuǎn)讓價(jià)格中包含了持有期的利息收入
　　舉例：5年期1000元面額，票面利率10%，買入價(jià)為1035元，到第三年末以1295元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，則持有期收益率為
　　(1295-1035)/3/1035=8.37%
　　⑤贖回收益率：
　　(2)無息票債券的收益率
　　①到期收益率
　　②持有期收益率
　　(3)貼現(xiàn)債券的收益率
　　①貼現(xiàn)債券到期收益率：貼現(xiàn)債券發(fā)行公布面額和貼現(xiàn)率，計(jì)算收益率首先計(jì)算發(fā)行價(jià)格，再計(jì)算收益率 來源：www.examda.com
　　發(fā)行價(jià)格=債券面值*(1-債券發(fā)行期貼現(xiàn)率)
　　收益率=貼現(xiàn)額/發(fā)行價(jià)格*365/持有期限
　　舉例：債券面值1000元，貼現(xiàn)率8%，期限為150天。
　　發(fā)行價(jià)格：1000*(1-8%*150/360)=966.67元
　　到期收益率：(1000-966.67)/966.67*365/150=8.39%計(jì)算出的到期收益率要高于貼現(xiàn)率，因?yàn)橥顿Y者的投資成本低于債券面值。
　　②貼現(xiàn)債券持有期收益率
　　計(jì)算公式：持有期資本利得/買入價(jià)*365/持有期限*100%
　　舉例：前一例子在發(fā)行60天后以面額9%(6%)的折扣出售，則債券持有期收益率的計(jì)算為：
　　賣出價(jià)：1000*(1-9%*90/360)=977.5元
　　收益率：22.5/977.5*365/60*100%=14%
　　(若折扣為6%，則相應(yīng)的賣出價(jià)為985元，收益率為：15/985*365/60*100%=9.26%
　　(三)組合收益率
　　YP=∑XiYi(i=1---n)