第11章 財務管理基礎

重點、難點講解及典型例題
一、財務管理基礎
(一)財務管理的基礎
財務管理是企業管理的一個組成部分，它是根據財經法規制度，按照財務管理的原則，組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。簡單的說，財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。
1．財務活動
企業的財務活動包括投資、資金營運、籌資和資金分配等一系列行為。
2．財務關系
企業資金投放在投資活動、資金運營活動、籌資活動和分配活動中，與企業各方面有著廣泛的財務關系。包括企業與投資者、債權人、受資者、債務人、供貨商、客戶、政府、職工之間以及企業與內部各單位之間的財務關系。
【例題1·多選題】假定甲公司向乙公司賒銷產品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債券利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項中屬于本企業與債務人之間財務關系的是（　　）。
A．甲公司與乙公司之間的關系
B．甲公司與丁公司之間的關系
C．甲公司與丙公司之間的關系
D．甲公司與戊公司之間的關系
【答案】AC
【解析】甲公司和乙公司、丙公司是債權人與債務人的關系，和丁公司是投資者與受資者的關系，和戊公司是債務人與債權人的關系。
(二)企業財務管理的目標

相關者利益最大化目標的具體內容包括以下幾個方面：
(1)強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承受的范圍內；
(2)強調股東的首要地位，創造企業與股東之間利益的協調關系；
(3)加強對代理人即企業經理人或經營者的監督和控制，建立有效的激勵機制以便企業戰略目標的順利實施；
(4)關心本企業一般職工的利益，創造優美和諧的工作環境和提供合理恰當的福利待遇，培養職工長期努力為企業工作；
(5)不斷加強與債權人的關系，培養可靠的資金供應者；
(6)關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩定增長；
(7)加強與供應商的合作，共同面對市場競爭，并注重企業形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽；
(8)保持與政府部門的良好關系。
【例題2·單選題】下列屬于企業價值最大化目標不足之處的是（　　）。
A．沒有考慮資金的時間價值
B．沒有考慮投資的風險價值
C．不能反映企業潛在的獲利能力
D．某些情況下評估企業價值比較困難
【答案】D
【解析】對于非上市企業，只有對企業進行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導致企業價值確定的困難，因此選項D正確；企業價值是企業所能創造的預計未來現金流量的現值，反映了企業潛在的獲利能力，考慮了資金的時間價值和投資的風險價值。因此選項ABC錯誤。
(三)企業財務管理的內容
財務管理的主要內容是投資決策、籌資決策和股利決策三個方面。

1．投資決策
投資是指以收回現金并取得收益為目的而發牛的現金流出。例如，購買政府公債、購買企業股票和債券、購置設備、建造廠房、開辦商店、增加新產品等，企業都要發生現金流出，并期望取得更多的現金流入。
2．籌資決策
籌資是指籌集資金。例如，企業發行股票、發行債券、取得借款、賒購、租賃等都屬于籌資。3．股利分配決策
股利分配是指在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發放給股東，有多少留在公司作為再投資。
【例題3·多選題】以下屬于財務管理主要內容的有（　?。?。
A．投資決策
B．籌資決策
C．生產經營決策
D．股利決策
【答案】ABD
(四)企業財務管理的環境
1．經濟環境【★2010年單選題】
財務管理的經濟環境主要包括經濟體制、經濟周期、經濟發展水平、宏觀經濟政策和通貨膨脹等。
(1)經濟體制：市場經濟體制下，企業成為“自主經營、自負盈虧”的經濟實體，有獨立的經營權和理財權。
(2)經濟周期：在不同的經濟周期，企業應采用不同的財務管理策略。
(3)經濟發展水平：企業財務管理工作者必須積極探索與經濟發展水平相適應的財務管理模式。
(4)宏觀經濟政策：財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿體制、計劃體制、價格體制、投資體制、社會保障制度、企業會計準則體系等改革措施，深刻地影響著我國的經濟生活也深刻地影響企業的發展和財務活動的運行。
(5)通貨膨脹：為了減輕通貨膨脹對企業造成不利影響，企業應當采取措施予以防范。
2．法律環境
(1)企業組織法律規范
(2)稅收法律規范
(3)其他經濟法律規范
3．金融環境
金融環境是企業最為主要的環境因素之一。財務管理的金融環境主要包括金融機構、金融工具、金融市場和利率等方面。
(1)金融機構
金融機構包括銀行業金融機構和其他金融機構。我國銀行主要包括各種商業銀行和政策性銀行。其他金融機構包括金融資產管理公司、信托投資公司、財務公司和金融租賃公司等。
(2)金融工具
金融工具的特征：期限性；流動性；風險性；收益性。
(3)金融市場
第一，金融市場的分類；
第二，金融市場的要素主要有：市場主體；金融工具；交易價格；組織方式。
(4)利率
第一，利率的類型

第二，利率的一般計算公式
利率=純粹利率+通貨膨脹補償率+風險收益率純粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。
通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降，因此，每次發行國庫券的利息率隨預期的通貨膨脹率變化，它近似等于純粹利息率加預期通貨膨脹率。
投資者除了關心通貨膨脹率以外，還關心資金使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。這種風險越大，投資人要求的收益率越高。實證研究表明，公司長期債券的風險大于國庫券，要求的收益率也高于國庫券；普通股票的風險大于公司債券，要求的收益率也高于公司債券；小公司普通股票的風險大于大公司普通股票，要求的收益率也大于大公司普通股票。風險越大，要求的收益率也越高，風險和收益之間存在對應關系。風險收益率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹之外的風險補償。
【注意】
(1)純粹利率+通貨膨脹補償率=無風險報酬率
(2)純粹利率=資金時間價值
(3)國庫券的風險很小，通常用短期國庫券的利率表示無風險報酬率(純粹利率+通貨膨脹補償率)，如果通貨膨脹水平極低，則可以用短期國庫券利率作為純粹利率(資金時間價值)。
【例題4·多選題】在下列各項中，屬于財務管理經濟環境構成要素的有（　　）。
A．經濟周期
B．經濟發展水平
C．宏觀經濟政策
D．通貨膨脹
【答案】ABCD
【解析】影響財務管理的經濟環境因素主要包括：經濟體制、經濟周期、經濟發展水平、宏觀經濟政策和通貨膨脹等。
【例題5·多選題】按利率之間的變動關系，利率可以分為（　?。?。
A．固定利率
B．浮動利率
C．基準利率
D．套算利率
【答案】CD
【解析】按利率與市場資金供求情況的關系來劃分，利率分為固定利率和浮動利率；按利率形成的機制不同來劃分，利率分為市場利率和法定利率；依照利率之間的變動關系來劃分，利率分為基準利率和套算利率。
【例題6·多選題】在下列各項中，屬于企業財務管理的金融環境內容的有（　　）。
A．利率
B．企業組織法律規范
C．金融工具
D．稅收法律規范
【答案】AC
【解析】財務管理的金融環境主要包括金融機構、金融工具、金融市場和利率。企業組織法律規范和稅收法律規范屬于企業財務管理法律環境的內容。
【例題7·多選題】金融工具是能夠證明債權債務關系并據以進行貨幣資金交易的合法憑證，是貨幣資金或金融資產借以轉讓的工具。金融工具的特征包括（　?。?。
A．期限性
B．流動性
C．風險性
D．穩定性
【答案】ABC
【解析】金融工具的特征：(1)期限性：是指金融工具一般規定了償還期；(2)流動性：是指金融資產在轉換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力；(3)風險性：是指投資于金融工具的本金是否會遭受損失的風險；(4)收益性：是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。
【例題8·判斷題】套算利率是指在整個利率體系中起主導作用的基礎利率。（　?。?BR>【答案】×
【解析】利率按照利率之間的變動關系分為基準利率和套算利率?；鶞世适侵冈谡麄€利率體系中起主導作用的基礎利率。

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