二、多項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】BD

　　【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性，不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，也包括正面效應(yīng)的不確定性，因此，風(fēng)險(xiǎn)不僅可以帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期的收益，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；投資多樣化可降低風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)組合中資產(chǎn)種類增加時，風(fēng)險(xiǎn)將不斷降低，收益仍然是個別資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)C不正確。

　　2、

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】根據(jù)有效年利率和名義利率的換算公式可知，選項(xiàng)A、D的說法正確，選項(xiàng)B、C的說法不正確。

　　3、

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】貝塔系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D的說法不正確；貝塔系數(shù)被定義為某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性，根據(jù)貝塔系數(shù)的計(jì)算公式可知，一種股票的貝塔系數(shù)的大小取決于：（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性；（2）它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差。所以選項(xiàng)ABC的說法正確。

　　4、

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】“前2年無流入，后6年每年初流入100元”意味著從第3年開始每年年初有現(xiàn)金流入100元，共6筆，也就是從第2年開始每年年末有現(xiàn)金流入100元，共6筆。因此，遞延期m＝1，年金個數(shù)n＝6.所以選項(xiàng)B、C正確。因?yàn)椋≒/F，i，1）＝（P/A，i，1），所以選項(xiàng)D也正確。

　　5、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】投資對象的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是主觀的，因此選項(xiàng)C不正確。

　　6、

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)C的說法正確；機(jī)會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

　　7、

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。

　　8、

　　【正確答案】BD

　　【答案解析】β值只反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（也叫市場風(fēng)險(xiǎn)），而標(biāo)準(zhǔn)差反映的是企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)，它既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（也叫特有風(fēng)險(xiǎn)），所以選項(xiàng)A的說法錯誤，選項(xiàng)B、D的說法正確；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)中既可能有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又可能有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C的說法錯誤。

　　三、計(jì)算題

　　1、

　　【正確答案】（1）A股票收益率的期望值＝（4%－2%＋5%＋6%－3%）/5＝2%

　　A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　＝｛[（4%－2%）×（4%－2%）＋（－2%－2%）×（－2%－2%）＋（5%－2%）×（5%－2%）＋（6%－2%）×（6%－2%）＋（－3%－2%）×（－3%－2%）]/（5－1）｝開方

　　＝4.18%

　　B股票收益率的期望值＝10%×0.3＋20%×0.3－8%×0.4＝5.8%

　　B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　＝[（10%－5.8%）×（10%－5.8%）×0.3＋（20%－5.8%）×（20%－5.8%）×0.3＋（－8%－5.8%）×（－8%－5.8%）×0.4]開方

　　＝11.91%

　　（2）A、B股票的協(xié)方差

　　＝A、B股票的相關(guān)系數(shù)×A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　＝0.8×4.18%×11.91%

　　＝0.40%

　　（3）投資組合的方差

　　＝0.3×0.3×4.18%×4.18%＋2×0.3×0.7×0.40%＋0.7×0.7×11.91%×11.91%

　　＝0.88%

　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝（0.88%）開方＝9.38%

　　（4）投資組合的貝塔系數(shù)＝0.5×9.38%/15%＝0.31

　　假設(shè)B股票的貝塔系數(shù)為b，則：

　　0.3×0.4＋0.7×b＝0.31

　　解得：b＝0.27

　　2、

　　【正確答案】（1）根據(jù)貝塔系數(shù)定義公式：

　　0.9＝A×0.38/0.2，得：A＝0.47

　　1.1＝0.4×B/0.2，得：B＝0.55

　　C＝0.35×0.65/0.2＝1.14

　　由于市場和自身的相關(guān)系數(shù)是1，所以D＝1；

　　由于市場組合的β為1，所以E＝1

　　由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為0，所以F＝0；

　　由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合的相關(guān)系數(shù)為0，所以G＝0；

　　由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為0，所以H＝0。

　　（2）

　　甲公司

　　R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋0.9×（15%－5%）＝14%

　　根據(jù)CAPM，甲公司股票的必要收益率為14%，表格中甲公司的股票預(yù)期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，應(yīng)該賣掉。

　　乙公司

　　R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.1×（15%－5%）＝16%

　　根據(jù)CAPM，乙公司股票的必要收益率為16%，表格中乙公司股票的預(yù)期收益率為18%，因此乙公司的股票被低估了，應(yīng)該買入。

　　丙公司

　　R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.14×（15%－5%）＝16.4%

　　根據(jù)CAPM，丙公司的股票的必要收益率為16.4%，表格中丙公司股票的預(yù)期收益率為25%，因此C公司的股票被低估了，應(yīng)該買入。

　　（3）

　　股票價(jià)值＝2/（14%－4%）＝20（元）。

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