四、綜合題
【答案】
(1)凈現值為零，即預期未來現金流入量的現值應等于流出的現值。假設預期未來每年現金凈流量為A，則：
NPV=A×(P/A,10%,5) ×(P/F，10%，1)+5×(P/F,10%,6)-95=0
求得：A=26.75(萬元)
由于經營階段的每年現金凈流量=每年稅后利潤+每年折舊
所以，每年稅后利潤=26.75-(95+5)×(1-5%)/5=26.75-19=7.75(萬元)
又由于利息=0
所以，每年息稅前利潤=每年稅前利潤=每年稅后利潤÷(1-所得稅稅率)=7.75/(1-25%)=10.33(萬元)
(2)固定成本=固定經營成本+折舊=50+(95+5)×(1-5%)/5=69(萬元)
因為：利潤=銷量×(單價-單位變動成本)-固定成本
所以：銷售量=(固定成本+利潤)÷(單價-單位變動成本)=(69+10.33)÷(20-12)=9.92(萬件)
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