11.某公司2012年沒(méi)有增發(fā)和回購(gòu)股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變，則關(guān)于該公司下列說(shuō)法正確的是（?。?
　　A、2012年實(shí)際增長(zhǎng)率＝2012年可持續(xù)增長(zhǎng)率
　　B、2012年實(shí)際增長(zhǎng)率＝2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率
　　C、2012年可持續(xù)增長(zhǎng)率＝2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率
　　D、2012年實(shí)際增長(zhǎng)率＝2011年實(shí)際增長(zhǎng)率
　　【正確答案】A
　　【答案解析】滿足“沒(méi)有增發(fā)和回購(gòu)股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變”的條件下，2012年實(shí)際增長(zhǎng)率＝2012年可持續(xù)增長(zhǎng)率，選項(xiàng)A是答案。由于利潤(rùn)留存率和銷(xiāo)售凈利率不一定不變，因此不一定滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，選項(xiàng)B、C不是答案；由于2011年實(shí)際增長(zhǎng)率無(wú)法判斷，故選項(xiàng)D不是答案。
　　選項(xiàng)A推導(dǎo)如下：
　　在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率。
　　根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，本年實(shí)際增長(zhǎng)率＝本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率；根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以本年實(shí)際增長(zhǎng)率＝本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率＝本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
　　12.以下說(shuō)法中，不正確的是（?。?。
　　A、流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率可以反映流動(dòng)資金投資政策的變化
　　B、在不影響公司正常盈利的情況下，提高營(yíng)運(yùn)資本投資可以增加公司價(jià)值
　　C、寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，要求保持較高的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率
　　D、不影響正常盈利情況下，節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)投資可以增加公司價(jià)值
　　【正確答案】B
　　【答案解析】本題考核營(yíng)運(yùn)資本投資政策的知識(shí)點(diǎn)。在不影響公司正常盈利的情況下，降低凈營(yíng)運(yùn)資本投資可以增加營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量，增加公司價(jià)值。所以選項(xiàng)B不正確。
　　13.半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要成本還原的成本計(jì)算方法是（　）。
　　A、逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法
　　B、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
　　C、逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法
　　D、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
　　【正確答案】A
　　【答案解析】本題主要考核產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法的知識(shí)點(diǎn)。在分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，半成品成本流轉(zhuǎn)與實(shí)物流轉(zhuǎn)相一致，同時(shí)，又不需要成本還原。
　　14.下列關(guān)于彈性預(yù)算的說(shuō)法中，不正確的是（?。?。
　　A、彈性預(yù)算法又稱(chēng)報(bào)考預(yù)算法
　　B、編制根據(jù)是本、量、利之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系
　　C、按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制
　　D、僅用于編制各種利潤(rùn)預(yù)算
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考核的是彈性預(yù)算的知識(shí)點(diǎn)。在理論上，彈性預(yù)算法適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實(shí)務(wù)中主要用于編制成本費(fèi)用預(yù)算和利潤(rùn)預(yù)算，尤其是成本費(fèi)用預(yù)算。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
　　15.某公司2010年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為25%，折舊與攤銷(xiāo)100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（　）萬(wàn)元。
　　A、862
　　B、900
　　C、1090
　　D、940
　　【正確答案】B
　　【答案解析】?jī)敉顿Y＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加＝（經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加）＋經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加－經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加＝（500－150）＋800－200＝950（萬(wàn)元）。
　　根據(jù)“按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)－（1－負(fù)債率）×凈投資＝（稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－利息）×（1－所得稅率）－（1－負(fù)債率）×凈投資＝（2000－40）×（1－25%）－（1－40%）×950＝1470－570＝900（萬(wàn)元）。
　　16.某股票剛剛發(fā)放的股利為0.8元/股，預(yù)期第一年的股利為0.9元/股，第二年的股利為1.0元/股，從第三年開(kāi)始，股利增長(zhǎng)率固定為5%，并且打算長(zhǎng)期保持該股利政策。假定股票的資本成本為10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，則該股票價(jià)值為（?。┰?
　　A、17.42
　　B、19
　　C、22.64
　　D、27.2
　　【正確答案】B
　　【答案解析】該股票價(jià)值＝0.9×（P/F，10%，1）＋1.0×（P/F，10%，2）＋1.05/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝0.8182＋0.8264＋17.3544＝19（元）。
　　17.關(guān)于價(jià)值評(píng)估的相對(duì)價(jià)值法，下列式子正確的是（?。?。
　　A、內(nèi)在市盈率＝股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）
　　B、內(nèi)在市凈率＝基期權(quán)益凈利率×股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）
　　C、內(nèi)在收入乘數(shù)＝預(yù)計(jì)下期銷(xiāo)售凈利率×股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）
　　D、內(nèi)在市凈率＝預(yù)計(jì)下期權(quán)益凈利率×股利支付率×（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）
　　【正確答案】C
　　【答案解析】?jī)?nèi)在市盈率＝股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率），所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；內(nèi)在市凈率＝預(yù)計(jì)下期權(quán)益凈利率×股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率），所以選項(xiàng)BD都不正確。

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