1.公司今年的每股收益為1元，分配股利0.3元/股。該公司利潤和股利的增長率都是6%，公司股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券利率為3%，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（ ）。
A、9.76
B、12
C、6.67
D、8.46
【正確答案】B
【答案解析】股利支付率＝0.3/1×100%＝30%，增長率為6%，股票的貝塔系數(shù)＝0.8×11%/8%＝1.1，股權(quán)資本成本＝3%＋1.1×5%＝8.5%，內(nèi)在市盈率＝30%/（8.5%-6%）＝12。
2.某公司上年的每股收益為2元，將凈利潤的30%作為股利支付，預(yù)計(jì)凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的β值為0.8.若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，平均市場收益率為10%，采用市價(jià)/凈利比率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為（ ）。
A、20.0元
B、20.7元
C、21.2元
D、22.7元
【正確答案】C
【答案解析】股權(quán)成本＝5%＋0.8×（10%－5%）＝9%，本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)成本－增長率）＝30%×（1＋6%）/（9%－6%）＝10.6，公司股票價(jià)值＝本期市盈率×本期每股收益＝10.6×2＝21.2（元）。或：預(yù)期市盈率＝股利支付率/（股權(quán)成本－增長率）＝30%/（9%－6%）＝10，下期每股收益＝2×（1＋6%）＝2.12（元），公司股票價(jià)值＝預(yù)期市盈率×下期每股收益＝10×2.12＝21.2（元）。
3.某項(xiàng)目的現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計(jì)為100萬元，獲利指數(shù)為1.5，則凈現(xiàn)值為（ ）萬元。
A、50
B、100
C、150
D、200
【正確答案】A
【答案解析】現(xiàn)金流入現(xiàn)值＝100×1.5＝150（萬元），凈現(xiàn)值＝150－100＝50（萬元）。
4.假設(shè)某個(gè)部門的平均經(jīng)營資產(chǎn)額為10萬元，部門稅前經(jīng)營利潤為2萬元，邊際貢獻(xiàn)為3萬元，部門可控邊際貢獻(xiàn)為2.6萬元，則部門投資報(bào)酬率為（ ）。
A、20%
B、30%
C、26%
D、12%
【正確答案】A
【答案解析】部門投資報(bào)酬率＝部門稅前經(jīng)營利潤/部門平均經(jīng)營資產(chǎn)×100%＝2/10×100%＝20%。
5.某公司下設(shè)A、B兩個(gè)投資中心。A投資中心的部門平均經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，投資報(bào)酬率為20%，要求的稅前報(bào)酬率為12%；B投資中心的投資報(bào)酬率為16%，剩余收益為100萬元，要求的稅前報(bào)酬率為12%。那么A中心的剩余收益、B中心的部門平均經(jīng)營資產(chǎn)分別為（ ）萬元。
A、100，2500
B、100，2000
C、80，2500
D、80，2000
【正確答案】C
【答案解析】A投資中心的剩余收益＝1000×（20%－12%）＝80（萬元），B投資中心部門平均經(jīng)營資產(chǎn)＝100/（16%－12%）＝2500（萬元）。
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