11.已知2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為90%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為40%，銷(xiāo)售收入為4000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2013年沒(méi)有可動(dòng)用金融資產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比不變，留存收益率為70%，銷(xiāo)售凈利率15%，外部融資額為0，則2013年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為（　）。
　　A、13.21%
　　B、26.58%
　　C、9.89%
　　D、9.09%
　　【正確答案】B
　　【答案解析】2012年內(nèi)含增長(zhǎng)率＝（預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）/（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）＝（15%×70%）/（90%－40%－15%×70%）＝26.58%。
　　該公式推導(dǎo)過(guò)程：
　　外部融資額＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額－經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加額－可動(dòng)用金融資產(chǎn)－利潤(rùn)留存＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比×基期銷(xiāo)售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比×基期銷(xiāo)售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率－可動(dòng)用金融資產(chǎn)－基期銷(xiāo)售額×（1＋內(nèi)含增長(zhǎng)率）×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率＝0
　　則：（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）×基期銷(xiāo)售額×內(nèi)含增長(zhǎng)率－可動(dòng)用金融資產(chǎn)－基期銷(xiāo)售額×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率＝0
　　整理得：內(nèi)含增長(zhǎng)率＝（可動(dòng)用金融資產(chǎn)＋基期銷(xiāo)售額×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）/[基期銷(xiāo)售額×（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）]
　　＝（可動(dòng)用金融資產(chǎn)/基期銷(xiāo)售額＋預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）/（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）
　　如果可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0，則內(nèi)含增長(zhǎng)率＝（預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）/（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率）
　　12.某企業(yè)上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為440萬(wàn)元，若今年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同。預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1100萬(wàn)元，則今年的股利支付率為（　）。
　　A、56%
　　B、44%
　　C、60%
　　D、40%
　　【正確答案】A
　　【答案解析】由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%，且今年保持可持續(xù)增長(zhǎng)，所以上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝今年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率＝今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝今年的留存收益增長(zhǎng)率＝10%。則上年的凈利潤(rùn)＝1100/（1＋10%）＝1000（萬(wàn)元），今年的留存收益率＝上年的留存收益率＝440/1000×100%＝44%，今年的股利支付率＝1-44%＝56%。
　　13.若流動(dòng)比率小于1，則下列結(jié)論成立的是（　）。
　　A、速動(dòng)比率大于1
　　B、營(yíng)運(yùn)資本小于零
　　C、資產(chǎn)負(fù)債率大于1
　　D、短期償債能力絕對(duì)有保障
　　【正確答案】B
　　【答案解析】流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，營(yíng)運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債，若流動(dòng)比率小于1，則說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，即營(yíng)運(yùn)資本小于零。
　　14.歐式看漲期權(quán)允許持有者（　）。
　　A、在到期日或到期日前賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)
　　B、在到期日或到期日前購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)
　　C、在到期日賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)
　　D、在到期日購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考查的是對(duì)歐式看漲期權(quán)的理解。歐式期權(quán)是指只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。看漲期權(quán)是購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)。
　　15.標(biāo)的資產(chǎn)為1股甲股票的看跌期權(quán)目前價(jià)格為4元，該期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為10元，3個(gè)月后到期，目前股價(jià)為8元，則下列說(shuō)法正確的是（　）。
　　A、該股票處于實(shí)值狀態(tài)
　　B、目前執(zhí)行凈收入為4元
　　C、應(yīng)該立即執(zhí)行該期權(quán)
　　D、目前執(zhí)行凈損益為2元
　　【正確答案】A
　　【答案解析】本題考查的知識(shí)點(diǎn)是期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益。目前執(zhí)行凈收入＝10-8＝2元，凈損益＝2-4＝-2元，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，但是執(zhí)行凈收入小于期權(quán)價(jià)格，不會(huì)被立即執(zhí)行。

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