四、計算分析題(本題型共4題，每題7分，共28分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)
1.A企業(yè)近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業(yè)2004年和2005年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)
年度2004年2005年
銷售收入1200020000
凈利潤7801400
本年留存收益5601180
期末總資產(chǎn)1600022000
期末所有者權(quán)益816011000
可持續(xù)增長率7.37%
實際增長率46.34f.67%
要求：
(1)計算該企業(yè)2005年的可持續(xù)增長率(計算結(jié)果精確到萬分之一)。
(2)計算該企業(yè)2005年超長增長的銷售額(計算結(jié)果取整數(shù)，下同)。
(3)計算該企業(yè)2005年超常增長所需的資金額。
(4)請問該企業(yè)2005年超常增長的資金來源有哪些？并分別計算它們的數(shù)額。
【答案】
(1)2005年的可持續(xù)增長率=12.02%。
(2)2005年超常增長的銷售額=12000(66.67%-7.37%)=7116(萬元)。
(3)超常增長所需資金=22000-16000(1+7.37%)=4821(萬元)。
(4)超常增長增加的負債籌資=(22000-11000)-7840(1+7.37%)=2582(萬元)
超常增長增加的留存收益=1180-560(1+7.37%)=579(萬元)
超常增長增加的外部股權(quán)融資=4821-2582-579=1660(萬元)。
2.C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。
如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預(yù)計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。
該公司應(yīng)收賬款的資金成本為12%。
要求：
(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息(一年按360天計算，計算結(jié)果以萬元為單位，保留小數(shù)點后四位，下同)。
(2)假設(shè)公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息。
(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。
【答案】
(1)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息：
平均收現(xiàn)期=60%×15+40%×80%×30+40%×80%×40=21.8(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計利息==5.2320(萬元)
(2)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計利息：
平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計利息==4.6080(萬)
(3)每年損益變動額：
增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)
增加的變動成本=(1200×40%×-4×60)+(1200×60%×-2×240)=144(萬元)
增加的現(xiàn)金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(萬元)
增加的應(yīng)收賬款應(yīng)計利息=4.608-5.232=-0.624(萬元)
增加的收賬費用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(萬元)
增加的收益額=200-144-30-(-0.624)-10=16.624(萬元)
由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應(yīng)該改變信用政策。
