5.E公司生產、銷售一種產品，該產品的單位變動成本是60元，單位售價是80元。公司目前采用30天按發票金額付款的信用政策，80%的顧客（按銷售量計算，下同）能在信用期內付款，另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用，公司每年的銷售量為36000件，平均存貨水平為2000件。
為了擴大銷售量、縮短平均收現期，公司擬扒出“5/10、2/20、n/30”的現金折扣政策。采用該政策后，預計銷售量會增加15%，40%的顧客會在10天內付款，30%的顧客會在20天內付款，20%的顧客會在30天內付款，另10%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到24000件，其他條件不變。
假設等風險投資的最低報酬率為12%，一年按360天計算。
要求：
（1）計算改變信用政策后邊際貢獻、收賬費用、應收賬款應計利息、存貨應計利息、現金折扣成本的變化。
（2）計算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應推出該現金折扣政策。
答案：
（1）改變信用政策后的銷售額變化＝36000×15%×80＝432000（元）邊際貢獻增加額＝432000×（80－60）/80＝108000（元）
收賬費用減少額＝36000×80×20%×5%－36000×（1＋15%）×80×10%×5%＝12 240
改變信用政策前平均收賬天數＝30×80%＋20%×（30＋20）＝34（天）
改變信用政策前應收賬款應計利息＝36000×80/360×60/80×34×12%＝24 480（元）
改變信用政策后平均收賬天數＝40%×10＋30%×20＋20%×30＋10%×（30＋20）＝21（天）
改變信用政策后應收賬款應計利息＝36000×80/360×（1＋15%）×60/80×21×12%＝17388（元）
應收賬款應計利息減少額＝24 480－17388＝ 7 092（元）
存貨應計利息增加額＝（2400－2000）×60×12%＝2880（元）
現金折扣成本增加額＝36000×（1＋15%）×80×40%×5%＋36000×（1＋15%）×80×30%×2%＝86112（元）
（2）改變信用政策后的凈損益＝108000＋12240＋7092＋2880－86112＝44100（元）
所以該公司應該推出現金折扣政策。

6.為擴大生產規模，F公司擬添置一臺主要生產設備，經分析該項投資的凈再會大于零。該設備預計使用6年，公司正在研究是自行購置還是通過租賃取得。相關資料如下：
如時自行購置該設備，需要支付買價760萬元，并需支付運輸費10萬元、安裝調試費30萬元。稅法允許的設備折扣年限為8年，按直線法計提折舊，殘值率為5%。為了保證設備的正常運轉，每年需支付維護費用30萬元，6年后設備的變現價值預計為280萬元。
如果以租賃方式取得該設備，租賃公司要求的租金為每年170萬元，在每年年末支付，租期6年，租賃期內不得退租。租賃公司負責設備的運輸和安裝調試，并負責租賃期內設備的維護。租賃期滿設備所有權不轉讓。
F公司使用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%，該投資項目的資本成本為12%。
要求：
（1）計算租賃資產成本、租賃期稅后現金流量、租賃期末資產的稅后現金流量。
（2）計算租賃方案相對于自行購置方案的凈現值，并判斷F公司應當選擇自行購置方案還是租賃方案。
答案：由于租賃設備所有權不轉移，所以屬于經營租賃。
（1）租賃資產的資本成本=760+10+30=800（萬元）
自購方案每年的折舊額=800*（1-5%）/8=95（萬元）
租賃期每年的稅后現金流量=-170*（1-25%）-95*25%+30*（1-25%）=-128.75（萬元）
租賃期滿資產的賬面余值=800-95*6=230（萬元）
租賃期滿資產的現金流量=-280+（280-230）*25%=-267.5（萬元）
（2）稅后擔保借款的利率=8%*（1-25%）=6%
相對于自購方案而言，租賃方案的凈現值=800-128.75*（P/A，6%，6）-267.5*（P/F，12%，6）=31.38（萬元）
由于凈現值大于零，所以應該采用租賃方案。
（注：根據2009年新稅法的相關規定，判定租賃性質的標準只有一條，即所有權是否轉移）